猪市误判下的养殖新变革

根据近两年外三元生猪出栏体重对比，2021年内生猪出栏均重涨后回落，头均出栏为127.4公斤。下半年行业深亏加速，养殖端压栏观望情绪崩塌，肥猪加速出栏，进入三季度生猪头均出栏均重下滑至年内低点123.8公斤，较二季度高点下滑10.1公斤。进入2022年，一季度行业再次深亏，养殖企业出栏体重继续下滑，部分企业降重出栏小标猪，进行资金回笼，尽量减少高企的饲养成本压力。二季度利润回升带动体重回归，但三季度处于市场传统消费淡季，进入8月份后市场出栏体重虽震荡回升至124.8公斤左右，但同比头均仍下滑2.2公斤左右。较去年低点仅增长1.0公斤。

3.消费低迷，屠企开工仍难有明显利好

就规模样本企业140公斤以上商品猪存栏占比数据来看，2021年140公斤以上大猪存栏占比由10%下降至年底的3.3%。进入2022年肥猪存栏占比未有明显回升，随年内猪源供应涨后回落，企业留栏增重操作增多，但出栏猪源体重仍控制在110-130公斤以内，140公斤大猪占比收缩明显，处于低位调整区间。

4.二次育肥出栏节奏不快

随前期上游产能收紧，养殖盈利回归，市场不乏对步入新的周期的供应面提振存一定预期。但消费的下滑及市场政策调控的不确定性影响，4-5月份部分养殖户、调运商虽开启二次育肥补栏操作，但就东北，华东及华中部分市场调研情况看，散养户的整体补栏上量范围有限。现二育尚处盈利区间，7月东北，山东二次育肥户虽有短时集中出栏操作，但供应冲击不大。部分区域养殖户仍意向将毛猪增重至180-190公斤出栏，等待腌腊灌肠消费旺季的到来。

5.后市影响

根据生猪传导周期测算，前期母猪存栏的低位调整，或仍预示着未来三四季度整体猪源供应上行空间有限。但随二次育肥大猪出栏节奏加快，冻品逢高出库及经济低迷期的消费回落，或也将利空打压猪价上行空间（结合）。中线来看，刨除市场其他影响因素，就农业部公布的一季度末4185万头的存栏量来看，仍高出正常保有量的2.1个百分点，随年内二、三季度母猪产能止跌回升，预计明年二三季度的供应恢复仍对猪价形成明显冲击。

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