猪企业绩惨淡，“拼家底”的时候到了！

与之对应的是，温氏股份前三季度账面亏损最为严重，但现金流情况却有明显好转。三季度公司长短债结构优化，短期借款减少，长期借款大幅增加，同时，前三季度经营活动净流量较半年报环比改善，有息负债现金覆盖率较高。温氏股份内部人员也曾向记者表示，公司算是同行中开始进行资金筹划较早的一批，现在银行发放贷款比较谨慎，银行愿意接受贷款也是对公司未来发展的认可。在最新调研纪要上，温氏股份表示，近一年来，公司非常注重资金管理和资金安全，目前资金充足，根据公司资金压力测试，公司有充足的底气和信心顺利度过本轮猪周期底部。

值得注意的是，新希望和傲农生物（603363，SH）三季度长短期借款小幅增加，筹资活动现金净流量均为正数，但有息负债现金覆盖率低于同行，其中，傲农生物货币资金余额大幅下降，有息负债现金覆盖率仅约7.83%，不过，新希望经营活动现金净流量有明显改善。

与各猪企普遍筹钱过冬情况相反，正邦科技资金管理更像是“特别的存在”，短期借款环比下降14.25%，长期借款下降5.26%，筹资活动现金净流量由正转负，公司表示，主要系公司偿还银行借款增加及本期支付分红款所致。同时，经营活动现金净流量改善情况不及新希望和温氏股份，货币资金余额环比大幅下降，下降幅度高达32.48%。

（注：为方便计算，有息负债现金覆盖率按货币资金/长短期借款口径列示）

虽然猪肉旺季来临，但各上市猪企对资金支出仍持谨慎态度，猪价大幅上涨，但“拐点”远未到来，业内人员普遍认为此轮上涨是反弹而非反转。牧原股份三季报电话会议上表示，公司近期加大了对新建、在建项目的管理力度，对进展较慢的非必要在建工程暂停施工，对于建设进度快的工程实施一事一议。预计公司第四季度的投资性现金流支出低于第三季度，可能保持在月均10亿元左右。

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