预制菜同质化严重，未来如何突破

根据安井食品招股说明书，2008至2013年间，以速冻鱼糜制品、速冻火锅料、速冻肉制品为主的火锅料制品行业增速保持在30%左右较高水平，头部参与者实现较快成长，同时积极推进全国化扩张。

2013-2016年，随着行业增速放缓和前期规划产能投产，叠加原材料价格下行，龙头参与者开始通过降价去挤压竞品抢占市场，期间虽然各企业盈利能力出现不同程度下滑，但龙头企业韧性表现更加明显，份额也持续提升，以零售端速冻鱼糜制品为例，安井食品市占率从2012年6.8%提升至2017年 9.2%，2021年进一步提升至16.5%。2017年公司成功实现上市后，继续从多维发力增强其综合实力，盈利能力同步增长。

BC 端竞争趋势存在差异，C 端可能率先产生洗牌分渠道看，我们认为未来狭义预制菜不仅从行业规模上将遵循先B后C的发展过程，同时在竞争节奏上同样存在差异，其中C端可能率先竞争加剧产生洗牌，B端短期相对较为缓和。

主要基于以下原因：

B 端预制菜较C端发展相对较成熟，C端处于培育期，疫后需求释放速度不确定性较高。B端预制菜已渗透20余年，同时由于下游降本增效、标准化诉求愈发明确，未来行业有望保持较为确定的增长。而C端则处于消费者培育阶段，尤其是疫情后消费者热度及行业需求将逐步回归常态，需要足够多“好吃、不贵、便捷”的优质产品去推动行业增长，成长节奏不确定性较高。

疫情催化推动C端参与者快速增加，但目前产品成熟度较低，同质化现象较为明显。自2020年疫情发生以来，C端消费者对预制菜认知快速提升的同时，也使C端预制菜参与者快速增加，尤其众多成立不久的预制菜新锐品牌均以C端为主。

但当前产品同质化较为明显、价格也较为接近，较多企业短期注重收入而非利润。叠加需求端相对不紧迫因此预计C端比B端率先进行洗牌，部分实力较弱的参与者将退出市场。

问三：如何筛选具备做大做强潜力的优质预制菜企业？

如前所述，由于狭义预制菜将经历较长时间的发展和充分竞争，同时大单品的类型、迭代节奏也具备较高不确定性，当前处于行业格局未定、有品类无品牌的阶段，因此当下难以准确判断行业终局。

目前各企业普遍基于自身基因及资源禀赋，选择对应品类及渠道，以实现快速放量抢占用户心智、提升行业地位为首要策略，并不断迭代商业模式，实现短期放量和树立长期壁垒。

建议重点关注企业在产品、渠道的竞争力及现有业务上的协同优势，以及形成的相应品牌影响力，从而去挖掘具备持续做大做强的企业，并对主要重要参与者动态保持长期跟踪。整体而言，各类参与者中，我们认为速冻类企业和上游原材料类企业当前优势较为明显。

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