时间：2013-08-08 点击： 次 来源：阳光畜牧网--证券导刊 作者：阳光畜牧网 - 小 + 大
从目前的情况看，短期内公司的销售情况取决于： 1)三季度的天气。这一点无需赘言，三季度水产料的销量一般占到全年的60%以上，进而直接决定了相关公司全年的业绩。如果三季度的天气恢复正常，随着养殖户投苗、投料量的上升，公司销售环比将出现明显的改观。 2、鱼价。由于去年三季度鱼价迅速回落，水产养殖热情下降，导致公司12Q3的基数相对较低，今年虽然名贵鱼的价格不振，但草鱼和鲫鱼价格同比均表现不错，再加上如前所述——二季度投苗量相对较少，对三季度的鱼价的坚挺形成支撑，而较好的鱼价对饲料销售也会产生有利的拉动。 四、通威销售区域的情况分析 1)华南：同比持平。 天气重灾区广东片区的表现还是不错的(虽然有基数较小的缘故)。整个通威广东片区上半年水产销量同比持平(海大集团由于基数较高，6月份单月销量同比下降了约 20%)，但揭阳通威和惠州通威的表现较为出彩(6月份其水产料同比增长40%以上);其次，广东片区的畜禽料同比增长也达30%，其中猪料同比增长 60%以上;最后，相对销量，广东片区利润的增速会更高，主要源于采购成本降低以及费用的控制(截至6月底，广东通威的毛利率同比提升1.5个百分点)。 2)华中：同比增长。 今年华中的竞争会比较激烈。一方面，该地区的养殖方式相对长三角、珠三角仍较为落后，改善空间比较大;另一方面，目前尚无一家公司在该地区占据绝对的主导权，各企业均想发力抢占市场。目前湖北通威的销量较好，利润的增速也很快(以往多是销量较好，但利润率一般)，而湖南的市场相对较小，但利润率还不错。 3)华东：同比基本持平。 总体上，虽然受二季度雨水天气的负面影响，但我们对于通威股份饲料业务的好转已没有质疑。然而，短期具体到2013年的业绩能否如我们预期般释放，一个很重要的因素还是要看7～9月份的天气情况，这直接决定了其饲料业务的量与利。与此同时，公司营销服务持续改善、今年采购也做得相对较好、尤其是配销差的良好表现，使得我们预计公司今年饲料业务的毛利率会继续改善。 我们预测公司2013年饲料总销量同比增长13%(低毛利的禽料销量在下降)，其中水产料同比增长12%，猪料同比增长21%，而禽料同比下降7%。 |
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