失常的猪周期和硬挺的猪企

生猪的出栏量又是由能繁母猪存栏量所决定。正常情况下母猪的繁育周期为4.7个月，一胎一般产仔10-14头小猪。仔猪需要经过1-2个月的保育期和5个月的育肥期才能出栏。

在没有外部因素的干扰下，能繁母猪存栏量往往受到价格的影响。当仔猪价格跌破一定水平的时候，能繁母猪的养殖就会开始亏钱，这就会推动能繁母猪的减栏。反之则亦然。

不过这次与以往的预测不同，即使价格已经低破了养殖成本线，但生猪产能依旧未能出清。

全国能繁母猪从1月开始便持续滑落，好不容易到5月减少至4258万头，相比年初减少了109万头。但就在母猪存栏将回落到4100万头区间内的时候，变故突生——6月能繁殖母猪存栏逆势增长。

据国家统计局公布，2023年6月能繁母猪存栏量为4296万头，月度环比增加38万头，增长0.89%。尽管只增加了38万头母猪，但趋势比数据更重要，这体现出全国母猪去产能或已陷入停滞。

导致这一切变化的原因在于，生猪养殖行业的产业格局，跟过去已经截然不同了。

受过去几年环保政策限制和非洲猪瘟的影响，百头以下的养猪散户已被基本出清，集约化规模化养殖已成为当前的主流。数据显示，18家上市猪企共存栏700余万头能繁母猪，已近乎占到全国总存栏量的20%。

规模化养殖企业选择逆势扩张，行业集中度进一步提升

这些规模化养殖企业的出现，正是导致猪周期出现紊乱的变数。规模化养殖企业比谁都清楚逆势扩张的重要性。

以往当猪肉价格下行到无利或者微利的时候，散户会立马屠宰母猪出清产能，进而迎来价格拐点，而“种猪-母猪-仔猪-商品猪”的周期是18个月，因而猪价一般会上行18个月左右，比如2018年2月到2019年12月的猪价疯涨。

然而，规模化养殖企业有着强大的筹资能力，而且往往会选择逆周期投资。仅在6月，就有3家猪企发布定增公告：神农集团公告，拟定增募资不超过11.5亿元，其中7.1亿元用于4个生猪养殖建设类项目；罗牛山公告，拟定增募资不超过17.96亿元，其中部分资金用于建设养殖基地；东瑞股份公告，获10亿定增，其中7.73亿元用于黄沙基地“楼房养殖”猪场的建设。

据时代财经统计，从2022年6月12日，为了“补充弹药”、提高养殖规模，共有8家猪企披露定增预案，拟募资合计约160.92亿元。从募资规模看，各家猪企募资规模都在十亿级别。融资规模之大是A股养殖企业上市以来罕见。

在强大的融资支撑下，这些规模化养殖企业纷纷进行了大规模的逆周期投资。

公开数据显示，5月底牧原股份能繁母猪存栏约298万头，创下2021年一季度以来新高。同期，温氏股份拥有的能繁母猪超过145万头，较去年底增超5万头。神农集团近期在接受调研时表示，其目前现有母猪产能已达满负荷状态，将继续推进母猪产能建设，预计到2024年实现17万头的母猪存栏规模。

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