浅谈在资本推动“猪周期”下猪业的发展

2020年生猪养殖行业的入局者大赚。面对暴涨的利润和攀升的股价，上市猪企真的可以“高枕无忧”了吗?在资本推动的“猪周期”下，未来生猪养殖行业将如何发展?

高业绩下的资本狂欢

从上市猪企的业绩上就能看出谁是这轮“猪周期”的最大受益者。截至目前，包括牧原股份、天邦股份、唐人神、正邦科技、傲农生物、金新农在内的13家上市猪企均发布了2020年业绩预报，合计净利润超过500亿元。从净利润看，上市猪企每天都在赚钱，头部猪企更是“日进斗金”。其中，牧原股份以超过300亿元的净利润领跑，比其他上市猪企净利润的总和还要多;天邦股份的净利润同比增幅达到了3037.37%至3186.77%。唐人神、正邦科技、天康生物、金新农的净利润较去年相比均成倍增加。

上市猪企公布业绩预报后，股价一路攀升。2021年2月3日午后，A股市场上，猪肉板块内22支个股上涨。牧原股份大涨，总市值首次突破4000亿元，股价突破百元大关，创出历史新高。2021年1月1日至今，牧原股份市值已上涨超过10%。

在资本推动下，上市猪企扩张的速度也在加快。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇对中国商报记者表示，目前国内前30名猪企的扩张速度是前所未有的。在非洲猪瘟疫情之前，这些企业占整个生猪市场的比重大概在10%-15%。非洲猪瘟疫情发生以后，特别是在未来两三年，有可能达到20%左右，甚至更多。

“超级猪周期”下或现资本泡沫

一路上涨的业绩令资本狂欢，但也带来了股市上的高风险。这轮“超级猪周期”中，上市猪企的业绩受益于一路飞涨的生猪价格。而在“供给不足——价格上涨——生猪产能增加——供给过剩——价格下跌”的周期循环下，上市猪企在扩张产能的同时，也不得不为股市“动荡”担心。

牧原股份、新希望等头部猪企在股市上犹如坐过山车。随着生猪产能不断恢复，投资者对上市猪企的“疯狂扩张”也产生质疑。朱增勇表示，猪周期已进入下行通道。从生猪存栏情况来看，2020年2月份生猪存栏就已经开始环比增长;从生猪屠宰量来看，屠宰量自2020年8月份开始环比增加，9月份同比增加。预计2021年二季度，生猪存栏能够恢复到接近2017年的水平。

2020年10月，牧原股份、新希望的市值先后下跌超过千亿元。同时，双汇发展、温氏股份、天康生物、金新农等头部猪企的股价也是一路下跌。一位投资者告诉中国商报记者，猪肉股不太稳定。产能恢复的消息一公布，股价就下跌。未来生猪价格或将持续处于下行阶段，他也在为未来的股市走向担心。

规模化水平提高后谁将被淘汰

资本界对生猪养殖行业的担忧不无道理。我国的生猪养殖行业集中度较低，中小养殖散户占比较大。2018年非洲猪瘟疫情暴发后，大量养殖散户退出市场，这也成为龙头猪企扩张产能的绝佳时机。根据10家上市猪企在财报中公布的数据，2021年计划出栏生猪共1.4亿头。根据农业农村部发布《中国农业展望报告(2020-2029)》报告数据，2021年生猪出栏量会达到6.3亿头。这意味着，若10家上市猪企达到预计的生猪出栏目标，其出栏量在全国生猪出栏量中的占比将达到约22.86%。而2019年，这一占比仅为约8%。

“企业采用新扩建养猪场或‘公司+农户’的方式迅速扩张，这也提升了整个行业规模化、产业化和组织化水平。企业在一些区域或某个时间对整个生猪价格会产生比较明显的影响，在未来的某个阶段，也可能会对局部市场有一定的垄断。一批技术效率低、管理水平低的养殖户被淘汰，从而退出市场，这是必然的。”朱增勇说。

“猪周期”不会消失，在资本力量的推动下，生猪养殖行业的规模化水平提升可能已成定局。对上市猪企来说，这意味着生猪价格有望得到稳定;中小规模养殖户可能面临再次洗牌。

“对于一些中小规模养殖户来说，应该通过建立协会或者养殖合作的方式，有效组织类似规模的养殖主体，通过这种组织为他们提供一些技术、金融和信息服务，以及生猪产销衔接。有一定养殖规模的养殖户未来如果能进一步提升规模、管理水平，向现代化家庭农场发展，就能在整个市场竞争中存活下来。”朱增勇说。