中国生猪产业深度报告：非瘟对猪肉供应链意味着什么？

汇丰银行预测，2019-2022年，我国生猪出栏量分别为5.47亿、4.26亿、4.69亿和6.1亿；市场规模为人民币1.143万亿、1.032万亿、1.032万亿和1.141万亿，年增长率分别为19%、-10%、0%和10%。此外，如果非瘟疫苗在2020年或2021年仍不可用，养猪行业整合将加速。

一、中国生猪产业链——万亿市场

自2006年以来，中国过去三个猪价周期的平均长度50个月。汇丰银行认为，由于非洲猪瘟，目前的周期将延长前八大上市动物保健公司的市场份额合在一起17%，意味着巨大的增长空间。汇丰银行认为在未来3-5年内，动物疫苗的销售量每年会增长多少10-15%。

虽然汇丰银行预计生猪产量将在2019年至20年期间有所下降，但这将伴随着生猪价格的上涨。在2021-22年，汇丰银行预计产量将逐步恢复。随着养猪场补充库存，价格将下降。

据农业部统计，2019年9月，生猪数量比上年同期下降了41.1%，种猪数量下降了38.9%。生猪平均下降25.6%，母猪下降26.5%。根据这些数字和汇丰银行关于补充库存的假设，汇丰银行对2019-22年的预测如下：

1.   出栏量分别为5.47亿、4.26亿、4.69亿和6.1亿

2.   每公斤加权平均价格分别为19元、22元、20元及17元

3.   市场规模为人民币1.143万亿、1.032万亿、1.032万亿和1.141万亿

4.   年增长率分别为19%、-10%、0%和10%

二、规模猪场比例将上升，饲料公司或降至2000多家

整个行业正经历现代化和工业化的过程，由许多不同的力量驱动，包括：人口老龄化和城市化的上升将导致农业劳动力减少；越来越严格的环保法规将加速小农退出市场；非洲猪瘟提高了该行业的进入壁垒，给小型经营者带来了更大的压力。

行业领导者在招聘优秀员工、研发支出和金融实力方面享有显著的规模优势。由于他们的成本优势，大型养猪户与较小的竞争对手相比，盈利能力更强，而且它们也更好地应对猪价的剧烈波动。

在规模场的对面，仍有3500万散养户每年生产不到50头猪。过去还有更多，但在过去的十年里，他们的数量一直在下降。汇丰银行相信这一进程将继续下去。

在未来的10年里，汇丰银行预计他们中的大多数将退出市场，而每年生产5万多头生猪的养猪公司的比例将上升，占到全国生猪的40%以上，而今天只有10%左右。未来10年，汇丰银行预计十大上市猪业公司的市场份额将从目前的7.38%上升至30%。与此同时，汇丰银行认为，随着小生产者被挤出，饲料公司的数量将从6000多家下降到2000多家。汇丰银行预计未来三年，动物保健行业将以10-15%的复合年增长率增长。

前十大养猪公司养殖规模上升

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