休闲卤味的黄金时代落幕了？

深入探究，绝味食品的问题根源在于早期粗放式的加盟扩张策略。那时，为了快速占领市场，绝味大量开放加盟，门店数量在短时间内急剧增加。但这种扩张方式带来了严重的管理失控问题。门店越开越多，商圈内的客流量被众多门店分摊，单店的客流量变得越来越少。客流量少了，销售额自然难以提升，加盟商为了保证利润，只能选择涨价，可涨价又会让消费者望而却步，导致客流量进一步减少，如此一来，便陷入了“涨价—失客—再涨价”的恶性循环 ，加盟商的利润越来越薄，经营也愈发困难 ，这也直接影响到了绝味食品的整体业绩 。

周黑鸭：增收不增利的尴尬

周黑鸭在2026年上半年则呈现出一种“增收不增利”的尴尬局面 。从营收数据来看，实现营收14.61亿元，同比增长19.5%，看似成绩不错，可净利润却给这份成绩单泼了冷水 ，归母净利润仅9149.6万元，同比下滑15.2%。

在销量方面，周黑鸭全渠道销量表现亮眼，从14383吨跃升至19450吨，增幅高达35.2%，远超营收增速 。这表明周黑鸭在市场上的铺货量大幅增加，可收益增速却远远跟不上销量增速 ，靠的是“以量补价”来推动增长 ，并非品牌自身溢价能力有所提升 。消费者购买周黑鸭产品，更多是因为价格优惠或者渠道便利，而非品牌的独特魅力 。

从渠道业务来看，渠道业务收益占比从18.6%提升至28.2%，低毛利产品结构拉低了整体毛利率 ，毛利率从58.6%下滑至54.7%。这是因为周黑鸭积极拓展新渠道，像会员店、零食量贩等新兴渠道 ，虽然这些渠道带来了销量的增长，但它们的毛利率远低于传统门店 ，在提升销量的同时，也拉低了整体的盈利水平 。从门店扩张策略来看，周黑鸭门店总数虽从2864家增至2972家 ，但净增的108家门店几乎全部来自特许经营门店 ，自营门店数量不增反减，减少了7家 。这反映出周黑鸭正从传统的“门店驱动”模式，向“全渠道驱动”模式转型 ，不过在转型过程中，新渠道的盈利能力还无法与传统门店相比 ，导致出现了增收不增利的困境 。

煌上煌：并购背后的隐忧

煌上煌在2026年上半年是三家中唯一实现营收净利“双增”的企业 ，营收达到12.26亿元，同比增长24.53%；归母净利润为8625.93万元，同比增长12.14%，乍一看，这份成绩单十分亮眼 。但当我们深入分析，就会发现这份成绩的含金量并不高 ，增长主要靠并购来撑门面 。

2025年下半年，煌上煌豪掷4.95亿元，收购了冻干企业福建立兴51%的股权并表 。2026年上半年，福建立兴就为煌上煌贡献了2.86亿元的营收 ，如果剔除福建立兴这一新增业务，煌上煌的归母净利润将呈现负增长 ，这无疑暴露了其增长的脆弱性 。而且，煌上煌核心的酱卤肉制品收入仅5.28亿元，同比下滑14.34%，这表明其传统主业仍在持续失血 。虽然通过并购冻干企业，煌上煌试图打造第二增长曲线 ，但靠并购输血终究不是长久之计 ，如果不能有效整合新业务，提升核心主业的竞争力 ，未来的发展依然充满挑战 。

巨头衰落：谁是背后“杀手”

是什么让曾经风光无限的卤味三巨头陷入如今的困境？是市场环境的变化，还是自身发展的瓶颈？让我们深入剖析，探寻背后的原因。

价格脱离大众

当我们拿起手机，打开外卖平台，搜索鸭脖、鸭翅，看到价格时，或许都会感到一丝惊讶。周黑鸭的大盒鸭脖，300克就要34.5元，换算下来，一斤的价格竟高达57.5元 ；绝味的大份招牌鸭脖，280克售价22.8元，一斤约40.7元 ；煌上煌的香卤鸭脖，大份320克30.9元，一斤也达到了48.3元 。而上游毛鸭的成本呢 ？仅仅只有4元/斤上下 ，这巨大的价格差，实在令人咋舌 。曾经，鸭脖、鸭翅这些鸭副产品，是价格亲民的美食，如今却被网友调侃为“鸭脖本是副产品，硬生生吃出轻奢感”。

红餐产业研究院的调查数据，更是直观地反映出消费者对卤味价格的态度。当卤味产品涨价10%以上时，高达47.2%的消费者会选择减少购买 。在这个追求性价比的时代，当消费者发现鸭脖的价格甚至超过了牛肉，他们自然会用脚投票 ，寻找更实惠的美食 。卤味不再是消费者眼中的“香饽饽”，销量下滑也就成了必然趋势 。

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