2025年猪企冷暖两重天，周期变局下谁能突围

3.2 成本高企：饲料价格挤压利润空间

在猪企利润承压的背后，养殖成本的高企同样不容忽视，而饲料原料成本的上涨，无疑是其中最为关键的一环。2025 年，饲料原料成本同比仍高于 2024 年，这一小小的成本变动，却在生猪养殖行业掀起了巨大的波澜。饲料作为生猪养殖过程中的主要投入品，其价格的波动直接关系到养殖成本的高低。当饲料原料成本上升时，猪企的养殖成本也随之水涨船高，利润空间被进一步挤压。

以玉米、豆粕等主要饲料原料为例，2025 年它们的价格走势犹如坐过山车一般。玉米作为猪饲料的主要能量来源，其价格的上涨使得饲料成本大幅增加。豆粕，富含蛋白质，是猪生长发育不可或缺的营养成分，其价格的波动同样对饲料成本产生了重要影响。这些饲料原料价格的上涨，使得猪企在养殖过程中需要投入更多的资金来购买饲料，从而增加了养殖成本。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇的测算，更是直观地展示了成本高企对猪企利润的影响。“按 11 元 / 公斤售价、120 公斤出栏体重测算，成本在 13 元 - 14 元 / 公斤的企业每卖一头猪亏损 240 元 - 360 元，成本在 12 元 - 13 元 / 公斤的企业每卖一头猪亏损 120 元 - 240 元 。” 从这组数据可以清晰地看出，不同成本线的猪企在面对相同的市场售价时，亏损幅度差异巨大。成本较高的企业，每卖一头猪所面临的亏损高达数百元，这对于企业的盈利能力来说，无疑是一个巨大的挑战。

在市场竞争日益激烈的今天，猪企为了降低成本，提高利润，不得不采取各种措施。一些企业通过优化养殖模式，提高养殖效率，降低单位养殖成本；一些企业则加强与供应商的合作，通过批量采购等方式，降低饲料采购成本。然而，这些措施在短期内难以完全抵消饲料原料成本上涨带来的压力，猪企仍然面临着巨大的盈利困难。

3.3 周期波动：四季度价格低谷成亏损重灾区

猪周期，作为生猪养殖行业的一种固有现象，多年来一直深刻地影响着猪企的经营业绩。在 2025 年，猪周期的波动再次让猪企们感受到了市场的残酷。

回顾 2025 年全年的猪价走势，四季度无疑是最为黯淡的时期。据卓创资讯监测数据显示，2025 年 1 - 12 月份国内生猪价格经历震荡后下滑而后反弹的走势 ，但在四季度，价格却急剧下跌，跌破了 12 元 / 公斤，创全年新低。以牧原股份为例，其商品猪销售均价在 9 月还维持在 12.88 元 / 公斤 ，到了 10 月就迅速下降至 11.55 元 / 公斤 ，12 月更是进一步降至 11.41 元 / 公斤 。这种价格的大幅下跌，使得猪企的利润受到了严重的冲击。

猪企的利润表现与猪价走势紧密相连，如同唇齿相依。在猪价较高的上半年，牧原股份归属于上市公司股东的净利润同比增速达到了 1169.77% ，然而，随着猪价在下半年尤其是四季度的持续走低，公司的利润也随之大幅下滑。第三季度净利润同比下降 55.98% ，第四季度归属于上市公司股东的净利润相比 2024 年第四季度的 74 亿元更是大幅下滑。温氏股份同样如此，预计 2025 年归属于上市公司股东的净利润为 50 亿元 - 55 亿元 ，前三季度为 52.56 亿 ，而第四季度可能出现亏损。

四季度猪价的低谷，成为了多数猪企利润下滑甚至亏损的核心时间段。在这个时间段里，猪企们不仅要面对价格下跌带来的销售收入减少，还要承担高昂的养殖成本，双重压力之下，企业的经营状况愈发艰难。一些中小猪企，由于资金实力较弱，抗风险能力较差，在四季度的价格低谷中，甚至面临着生存危机。

猪周期的波动，使得猪企们在市场的浪潮中起伏不定。在价格上涨的周期里，企业能够获得丰厚的利润；而在价格下跌的周期里，企业则面临着巨大的亏损压力。如何在猪周期的波动中，找到稳定经营的方法，成为了猪企们亟待解决的问题。

四、 周期之变：传统猪周期逻辑正在改写？

4.1 周期特征重塑：波动收窄，涨跌时长失衡

在生猪养殖行业的漫长发展历程中，猪周期始终是一个绕不开的话题。过去多年间，猪企们在市场的浪潮中，经历了一轮又一轮的猪周期洗礼。按照传统的认知，每三四年生猪养殖行业就会完成一个从猪价上涨到下跌的完整周期。在这个周期里，价格的涨跌如同四季更替一般，有着相对稳定的节奏。当猪价上涨时，养殖户们纷纷扩大养殖规模，增加产能；而随着产能的逐渐过剩，市场供大于求，猪价又开始下跌，养殖户们则不得不削减产能，如此循环往复。

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