巨头狂卖仔猪背后：一场生猪行业的风险转移与生存博弈

一、现象篇：仔猪销量飙升，谁在主导这场 “卖仔” 狂潮？

（一）量价齐升：从数据看仔猪销售热潮

2025年1-11月，正邦科技、温氏股份等8家上市猪企累计仔猪销量达1193.41万头，同比显著增长，成为生猪市场焦点。

11月单月，8家企业仔猪销量合计180万头，环比增幅25.3%，创年内新高。企业分化明显：正邦科技仔猪销量占当月生猪销量53.84%，金新农占比达58.93%，仔猪销售成为核心收入来源。

温氏股份11月仔猪销量89.46万头，环比增幅101.26%；神农集团则呈现显著转折，7-9月仔猪销量近乎为零，10-11月合计销量达9.91万头，战略调整信号强烈。

价格端同步回暖，12月18日两广地区7kg仔猪主流价270元/头，山河四省260元/头，较9月“百元贱卖”阶段显著回升，进一步助推仔猪销售热潮。

（二）生猪市场冰火两重天：卖仔猪成 “止损首选”

与仔猪市场火热形成反差，当前全国生猪均价低于6元/斤，远低于7.5-8元/斤的行业平均成本线，自繁自养企业头均亏损超300元。

仔猪养殖2-3个月即可出栏，资金回笼快，且头部企业仔猪成本可控制在200-250元/头，按当前价格销售单头盈利50-70元，成为企业“止损止血”的关键选择。

二、原因篇：三大逻辑揭秘猪企 “卖仔” 动机

（一）短期盈利驱动：价格回暖下的现金流保卫战

1. 成本倒挂下的无奈选择：生猪市场长期亏损倒逼企业转向仔猪销售，温氏股份、正邦科技2025年仔猪销量同比分别增长279.17%、132.23%；金新农11月仔猪销售收入占比超60%，有效对冲肥猪业务亏损，缓解资金压力。

2. 政策与市场双重催化：11月多地仔猪价格止跌反弹，叠加寒潮导致仔猪成活率下降、养殖成本上升，企业倾向于“落袋为安”，加速仔猪出栏变现。

（二）长期风险规避：提前透支产能，转移 2026 年出栏压力

1. 生猪价格周期预判：业内普遍看跌2026年春节后猪价，Mysteel预测1月均价或跌至10.6元/公斤，当前出售仔猪可规避未来育肥亏损，通过“时间差”转移市场风险。

2. 产能去化的被动选择：截至2025年9月，能繁母猪存栏仍超正常保有量3.5%，产能过剩压制猪价，企业缩减育肥规模，转向轻资产仔猪销售模式降本避险。

（三）行业格局重塑：从 “自繁自养” 到 “南繁北育” 的模式切换1. 中小养殖户补栏刚需：北方“公司+农户”模式普及，60%以上中小散户放弃自繁转向外购仔猪，2025年仔猪市场需求同比增长40%，为猪企“以仔代猪”策略提供市场基础。

2. 头部企业效率优势：牧原、温氏等通过基因改良将PSY提升至32-35头，仔猪生产成本较散户低30%，规模与成本优势显著，巩固市场地位。

三、影响篇：狂卖仔猪，是饮鸩止渴还是破局之道？

（一）短期效应：缓解亏损 vs 透支未来

企业生存优先：生猪市场连续5个季度亏损，2025年三季度超70%上市猪企资产负债率突破60%，卖仔猪成为“保命”手段。

以正邦科技为例，2025年1-11月仔猪收入占比达45%，同比提升25个百分点，有效维持企业基本运营。

市场信号混乱：仔猪销量激增可能误导中小散户盲目补栏，加剧2026年生猪供应过剩风险，形成“卖仔-补栏-价格下跌”的恶性循环。

若散户盲目补栏，2026年生猪供过于求局面将加剧，进一步压低猪价，延长市场调整周期。

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