猪价波动下生猪养殖企业的未来走向

一、生猪养殖企业三季度业绩亮眼

生猪养殖企业在 2024 年三季度交出了亮眼的成绩单。温氏股份前三季度实现营业收入 754.19 亿元，同比增长 16.56%，归母净利润 64.08 亿元，同比增长 241.47%。其中，第三季度单季实现营业收入 286.62 亿元，同比增长 21.95%；归母净利润 50.81 亿元，同比增长 3097.03%。资产负债率降至 54.86%，比上年末下降 6.55%。

金新农 2024 年前三季度营业总收入 34.37 亿元，同比上升 8.03%，归母净利润 2787.06 万元，同比上升 109.04%。第三季度营业总收入 12.84 亿元，同比上升 15.71%，归母净利润 6965.09 万元，同比上升 198.65%。

大北农前三季度实现营业收入 201.42 亿元，同比下降 15.83%，但净利润 1.33 亿元，同比增长 114.69%。第三季度实现营业收入 70.47 亿元，同比下降 14.73%；净利润 2.89 亿元，同比增长 315.38%。

这些企业业绩增长主要得益于生猪销量上升、猪价强势回暖以及养殖成本的下降。以温氏股份为例，2024 年 7 月至 9 月，毛猪销售均价分别为 18.95 元 / 公斤、20.45 元 / 公斤、19.05 元 / 公斤，销售收入也随之增长。同时，企业通过优化生产经营效率，如推进猪场技术改造升级、加强数字化及智能化管理等，有效降低了生产成本。大北农通过关停部分猪场、提高产能利用率等措施，生猪养殖成本从一季度的约 15.1 元 / 公斤降至 7 月的约 14.6 元 / 公斤。

二、业绩增长因素分析

（一）猪价上涨与成本下降

2024 年第三季度猪价上升叠加成本下降，为生猪养殖企业业绩增长提供了强大动力。据 Mysteel 农产品统计数据显示，今年第三季度，全国外三元生猪出栏均价为 19.37 元 / 公斤，环比上涨 18.42%，同比上涨 21.54%，猪价最高点出现在 8 月份。饲料成本下滑是成本下降的重要因素之一，头部企业在成本控制方面相对完善。以温氏股份为例，公司肉猪养殖综合成本自年初以来持续下降，8 月份已降至 6.9 元 / 斤以下，预计全年平均肉猪养殖综合成本为 7.1 元 / 斤至 7.4 元 / 斤。牧原股份 9 月的生猪养殖完全成本已降至略低于 13.7 元 / 千克，相比年初下降超过 2 元 / 公斤，其中饲料价格下降贡献 50% 左右。这表明，饲料成本的下滑对企业降低养殖成本起到了关键作用。此外，头部企业通过优化免疫程序、提升猪群健康度、降低死淘成本等方式，持续降低生猪养殖成本，进一步拓宽了盈利空间。

（二）出栏量与销售均价提升

生猪出栏量、销售均价较去年同期上升，对企业盈利贡献显著。以牧原股份为例，2024 年 1 - 9 月，牧原股份共销售生猪 5014.4 万头，其中商品猪 4513.2 万头，仔猪 460.7 万头，种猪 40.5 万头。同比之下，共销售的生猪数量增长了 313.5 万头，增幅为 6.67%。仅第三季度，牧原股份共销售生猪 1775.6 万头，其中商品猪 1615.0 万头，仔猪 151.3 万头，种猪 9.3 万头。在销售均价方面，牧原股份的商品猪销售价格今年以来亦同步上涨，从年初的 13.84 元 / 公斤上涨至 8 月份的年内高点 19.71 元 / 公斤，9 月份价格回落为 18.65 元 / 公斤。生猪出栏量和销售均价的提升，使得牧原股份前三季度经营业绩扭亏为盈。其他企业如温氏股份，前三季度肉猪销量为 2156.19 万头，上年同期为 1832.59 万头，猪价走势与牧原股份大体一致。新希望虽然生猪销售数量略有下滑，但生猪销售价格较去年同期上升，也实现了净利润的大幅增长。这些企业的业绩表现充分说明了生猪出栏量和销售均价提升对企业盈利的重要性。

三、猪价环比下滑现状

自 2024 年 8 月以来，生猪价格呈现出明显的环比下行趋势。以温氏股份为例，8 月毛猪销售均价为 20.45 元 / 公斤，9 月降至 19.05 元 / 公斤，环比下降 6.85%；10 月毛猪销售均价为 17.64 元 / 公斤，环比再次下降 7.4%。从销售数据来看，9 月温氏股份销售肉猪 251.05 万头，收入 58.64 亿元；10 月销售肉猪 267.20 万头，收入 58.12 亿元，虽然销量有所增长，但由于价格下降，导致收入环比下滑。

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