透过中报看产业——生猪养殖篇

总的来看，在上市猪企不断提质增效的同时，我国生猪养殖规模化程度也得到进一步提高。不少市场人士告诉记者，这也使得我国生猪养殖产业发展出现积极变化。

尉秀认为，在本轮猪周期中，头部猪企的管理效率和规模优势逐渐体现出来。此外，受近两年猪企资金紧张影响，养殖主体较以往更为理性，行业“羊群效应”明显缓解。

“由于自繁自养一体化的模式更容易保障产品质量，符合老百姓消费升级要求，有利于缓解食品安全焦虑，整体上我国上市猪企也渐渐偏向于向全产业链扩张，采用一体化的经营模式。”何济生表示，当前我国生猪养殖产业正在向规模化、集团化方向发展，生猪养殖产业转型进一步升级。

4、7—8月盈利明显恢复 四季度迎来需求旺季

猪价自今年4月中旬触底回升，当下已经在23—24元/公斤。进入7月，猪企养殖利润也快速恢复。据悉，多家猪企7月已经实现生猪销售收入的同比增长。近日，牧原股份、温氏股份、新希望等披露的8月生猪销售数据也显示，其生猪销售数量和销售收入环比、同比均增长明显。此外，天邦食品8月生猪销售收入环比虽略降，但同比实现增长。

值得注意的是，为切实保障中秋节、国庆节猪肉市场供应和价格稳定，国家发改委会同有关部门9月8日投放今年第一批中央冻猪肉储备，并指导各地加大猪肉储备投放力度。

“在当前猪周期上行阶段，有关部门控制猪价过快增长的态度很明确。我们认为，中秋节猪肉需求量环比出现增长，在供应无法快速提高的情况下，国家赶在需求旺季前进行抛储，可以起到适当引导市场预期、降低投机热情的作用。”何济生说。

展望后市，生猪供需在今年不到4个月的时间里又会如何变化呢?

尉秀告诉期货日报记者，供给方面，根据能繁母猪存栏推算，9月生猪产能环比继续减少。同时，8月中旬起市场二次育肥现象已经明显，压栏以及二次育肥会进一步造成9月生猪供应的减少。

在何济生看来，市场对于今年四季度生猪供给收缩并没有太大分歧。从“养殖一哥”牧原股份的情况来看，其计划今年出栏5600万头，而1—8月已经出栏4000万头，意味着接下来每个月的出栏量只有400万头，预计牧原股份的报价对整体市场的影响较大。此外，虽然其他猪企产能扩张、出栏量增长，但从全国范围来看，因本轮猪周期大量小型养殖户已经被淘汰出市场，四季度生猪供给难以放量。

“在供应收缩的背景下，决定生猪行情发展空间的主要焦点是需求端的变化。从季节性来看，四季度是传统旺季，即使是2019年非洲猪瘟严重之时，春节前两个月相比10月仍有较大增幅。”何济生认为，与其他农产品相比，我国猪肉消费较为刚性。

总的来说，何济生表示，历年以来，春节前为全年猪肉消费最旺的阶段，需求相较于其他月份有超过20%的增量，四季度基本为供需两旺，今年大概率也不例外。因此，预计生猪价格继续偏强运行，只是在政策调控下涨幅有限，总体上下半年养殖企业保持盈利状态问题不大。

在尉秀看来，后市随着气温降低以及节假日提振，猪肉需求会逐步上升，但受制于整体市场环境，现实的消费能力或低于预期。四季度建议继续关注生猪供给增加幅度同需求增长幅度之间的差距。综合来看，下半年猪价重心依然上移，生猪养殖企业的经营业绩较上半年明显提高。

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