2020年上半年生猪行业非同寻常的回顾

猪肉进口量急转直下，消息面因素大于实质影响国内供应不足的2019年，国内猪肉进口量创历史新高达210.8万吨，2020年国内产能恢复有限，业内普遍预期进口量仍或同比大幅上涨。海关数据显示，2020年1-5月我国猪肉进口量172.10万吨，同比上涨161.46%。但因海外疫情加剧，部分国家屠宰企业工人感染停宰，且因考虑食品安全问题，猪肉进口受阻。6月以来，我国已经暂停受理多国肉制品企业的进口申报，因此卓创预计6月份国内猪肉进口量或环比减少。

虽上半年猪肉进口量并无明显缩减，但进口猪肉缩减预期消息影响远大于进口猪肉减少的实质影响。自2020年3月开始，业内人士就已判断未来国内猪肉进口量或逐步缩减，这一预期消息面影响一定程度上抑制了3-4月份国内猪肉价格的快速下滑，同时也对6月份猪价上涨有较强的推涨作用。

中国的猪肉进口以冻品为主，国内冻品下游主要为食品深加工、政企及学校食堂等渠道，因此进口猪肉对鲜品消费的直接冲击作用有限。冻品价格低廉，与同部位鲜品相比优势明显，对于可以接受“冻转鲜”的北方市场确实存在一定冲击，但对于以热鲜消费为主的南方市场影响程度极为有限。加之国产冻品库存的不断降低，进口猪肉更多的是补充国产冻品的缺口，而非鲜品消费的缺口。

养殖、屠宰冰火两重天

产能逐步释放、开工持续低位的上半年，养殖企业与屠宰企业生存环境可谓是冰火两重天。自繁自养养殖盈利如预期般持续丰厚，仔猪育肥在5月低价市场短暂亏损；屠宰企业则是整体一路亏损，鲜有盈利时段。

2020上半年，生猪饲料价格呈上涨走势，半年度均价2287.55元/吨，同比涨幅5.42%。虽饲料成本有所上涨，但相对于持续高位的猪价而言，饲料成本上升影响较小，因此国内自繁自养盈利持续高位。卓创调研仔猪育肥最高成本线在32元/公斤左右，因此仔猪育肥在5月份猪价跌至低点时北方局部出现短暂亏损期，但随后6月份猪价快速回涨，育肥盈利亦较可观。卓创监测，2020年上半年生猪自繁自养盈利为2313.07元/头，同比涨幅达到1897.83%。

卓创监测2020年上半年国内生猪屠宰毛利均值14.70元/头，同比跌幅77.13%。研究发现屠宰企业毛利在40元/头以上时，方能真正盈利，那么显然上半年屠宰企业整体亏损。其中负毛利地区亦屡见不鲜，屠宰企业亏损严重，亦存在较多亏损超100元/头的企业。鲜品屠企生存困难，部分中小企业存在停产情况，规模企业亦是负重前行，尤为期待产能的恢复。

行业突发因素众多，供需逻辑万变不离其宗

2020年上半年国内生猪行业变幻难测，突发因素众多，从业者同样经历着一次又一次的“超预期”，但行业供需逻辑的研究方向可谓万变不离其宗。除行业自身供需因素外，全球新冠肺炎疫情、异常灾害天气等多方因素直接或间接影响着生猪行业的供应与需求，从而影响了生猪价格的走势。行业多方的变化也在不断积蓄能量，2020年生猪市场的下半年影响因素或更加纷繁复杂，行业或逐步回归正常供需平衡，上下游关系或朝向更健康的方向发展。

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