新冠疫情对全球经济都造成了重大损失，作为经济晴雨表的股市也随之走弱。疫情发生后，全球股市大幅走低，美股多次出现熔断下跌，国内A股市场也走势疲软。一季度末，随着国内疫情逐渐得到控制，食品、消费类板块后市被看好。其中，乳品因符合健康趋势以及具有提高人体免疫力功能，使得乳业板块受到资金热捧，走出一波拉升行情。乳业股的突然走强，预示着资本市场及机构投资者对乳品行业未来前景的集体看好。 二、上市乳企年报或业绩快报概述：头部企业优势扩大，区域乳业业绩分化，上游企业业绩改善，奶粉企业增速放缓 受疫情影响，第一季度部分上市乳企2019年报或业绩快报推迟披露。从部分上市乳企的年报或业绩快报来看，上市乳企业绩分化明显： (1)头部企业优势扩大。截至发稿时，伊利暂未发布2019年业绩公告。而从蒙牛2019年业绩来看，14.6%的销售增长率继续领先多数中小企业，利润也获得了30%以上的增长幅度。表明中小企业越来越难以对头部企业构成威胁，市场继续加速向头部企业集中。 (2)区域乳业业绩分化。以新希望及燕塘为代表的区域乳业取得了与蒙牛相近的销售增长率。这类企业的业绩增长，一是要归功于企业清晰的品牌战略，二是要归功于扎实的市场运作。而2017年的明星企业科迪则由于小白奶优势的丧失，销售及利润均大幅下滑。 (3)上游企业业绩改善。以现代牧业、中国圣牧等为代表的乳业上游企业，受益于奶价上涨，以及这些企业通过内部降本增效等方式提高运营效率，2019年业绩明显改善。 (4)奶粉企业增速放缓。以澳优、雅士利为代表的奶粉企业虽然依然取得了较高的增长速度，但增速明显放缓。主要原因有两点：一是注册制的红利期已近尾声，企业已经难以连续保持50%以上的增长幅度;二是国产奶粉如飞鹤、君乐宝等的强势崛起给这些传统强势品牌带来巨大压力。 | 部分上市乳企 | 营业收入（亿元） | 同比 | 净利润（亿元） | 同比 | | 蒙牛乳业 | 790.3 | 14.6% | 41.05 | 34.9% | | 新乳业 | 56.75 | 14.13% | 2.44 | 0.34% | | 现代牧业 | 55.14 | 11.25% | 3.41 | 168.8% | | 中国圣牧 | 25.4 | 17.3% | 0.28 | 101.2% | | 皇氏集团 | 22.7 | -2.70% | 0.42 | 106.9% | | 燕塘乳业 | 14.8 | 14.2% | 1.22 | 190.3% | | 科迪乳业 | 8.1 | -36.8% | -0.5 | -138.4% | | 西部牧业 | 6.8 | 0.67% | -5.5 | -377.9% | | 庄园牧场 | 8.13 | 23.69% | 0.51 | -19.2% | | 麦趣尔 | 6.83 | 13.83% | 0.05 | 100.3% | | 骑士乳业 | 3.4 | -26.3% | 0.15 | -42.2% | | 澳优乳业 | 67.4 | 25% | 9.4 | 62% | | 雅士利国际 | 34.12 | 13.3% | 1.12 | 115% | | H&H国际控股 | 109.3 | 7.82% | 10.05 | 19.2% | | 贝因美 | 27.97 | 12.31% | -0.88 | -314% | 数据来源：上市公司公告、2019年业绩快报/睿农乳业研究部整理 三、疫情期间多个与乳制品有关的内容成为热点，预示着功能性酸奶必受消费者青睐 疫情期间，多个与乳制品有关的视频、文章或文件成为热点。 (1)央视的一段视频。在流传甚广的的央视新闻中，报道“乳酸菌可以激活人体免疫系统”。 (2)李兰娟院士的访谈。李兰娟院士在接受浙江卫视的节目访谈中表示：“四抗二平衡”对于治疗新型肺炎重症病人非常重要。其中的“二平衡”就提到了微生态平衡。
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