生猪市场数据背后的价格密码

（四）企业出栏：3 月超量，4 月增幅小

20 家上市企业 2025 年 1 - 2 月商品猪（包含仔猪）出栏 3430 万头，同比增加 13%。2 月上市企业出栏总量（包含仔猪）约为 1388 万头，同比增加 15%，环比减少 15%。从这些数据可以看出，因产能的延续性，1 - 2 月商品猪同比出栏增加。由此可以推断出 2025 年上半年的上市企业生猪产能同比高于去年，结合中小规模企业补栏积极性，预期二季度市场供应端较为充裕。

钢联的数据揭示了 3 月和 4 月规模化企业出栏的具体情况。3 月样本规模化企业计划出栏 1147 万头，实际销售 1251 万头，完成率 109.27%。3 月份部分规模企业出栏节奏偏快，小部分有中途加量操作，因此整体超额完成出栏计划。而 4 月出栏计划完成量 1292.47 万头，较 3 月实际出栏环比增加 3.25%。但因部分规模企业 3 月超额完成出栏计划，4 月猪源提前销售，故增幅有限。

（五）标肥价差：持续缩窄，支撑减弱

截至 4 月 1 日，全国标肥猪价差均价 - 0.3 元 / 公斤，较 3 月初第一天缩窄 0.1 元 / 公斤。3 月以来，春节后少量进场的育肥猪滚动出栏，加上春节后不是肥猪需求旺季，因此标肥价差持续缩窄。3 月底标肥价差基本回到往年平均水平，从往年季节性规律以及压栏猪持续出栏来看，预期 4 月标肥价差持续缩窄，对二育情绪及压栏支撑较弱。

（六）养殖利润与猪粮比价：微盈与正常区间

截至 2025 年 3 月 28 日，自繁自养盈利 51 元 / 头；外购仔猪养殖盈利 27 元 / 头。3 月生猪价格整体维持窄幅震荡，自繁自养及外购仔猪利润也相对稳定，生猪市场整体处于微利状态。

截至 3 月 19 日，猪粮比价为 6.78，高于国家规定三级收储预警线 6：1，低于国家规定三级抛储预警线 9：1。按预警调节机制，国家暂不会进行抛储以及收储调节价格。在这样的市场环境下，养殖户可以根据市场的变化，合理调整自己的养殖规模和策略。

四、需求与库存：消费冷暖与库存变化

（一）开工率：需求淡季，增长有限

在生猪市场中，屠宰企业的开工率是反映市场需求状况的关键指标。截至 3 月 31 日，屠宰企业开工率 27.01%，较月初上涨 3 个百分点，样本屠宰企业日度屠宰量 14.2 万头，较月初增加 0.2 万头，环比增加 1.5 个百分点。3 月以来，屠宰企业开机率以及日度屠宰量呈现窄幅偏强震荡趋势。

然而，当前正处于需求淡季，需求端难以对价格上涨提供较强的支撑。同比来看，3 月初日屠宰量是近几年新高，主要有少量政策性冻品入库。从往年规律来看，4 月屠宰企业开机率及日度屠宰量呈现小幅增加的趋势，但由于春节以来，蔬菜及鸡蛋价格均处在往年较低水平，需求端或将受到一些掣肘，使得 4 月环比增幅预期低于往年水平。

（二）冻品库存与屠宰利润：库存微增，利润趋稳冻品肉库存的变化对市场供需平衡起到调节作用。截至 3 月 28 日，国内重点屠宰企业冻品库容率为 17.14%，较上涨增加 0.6 个百分点，屠宰企业库容率自 3 月以来呈现小幅增加的趋势。主要原因是进口冻肉加关税，国家有政策性分割入库的刚需。虽然 3 月屠宰企业冻品库存小幅增加，但目前冻品水平整体仍处在低位。长远来看，较低的冻品库存会对猪肉价格有一定的支撑，但需屠宰企业认为猪肉价格跌至可以分割入库成本，并对预期相对乐观，或者说低冻品库存只对猪肉价格很低时支撑才会明显。

与此同时，屠宰利润也在逐渐趋向稳定。随着市场供需关系的调整，以及冻品库存的变化，屠宰企业的利润空间也在发生着改变。在这个过程中，屠宰企业需要不断调整自己的经营策略，以适应市场的变化。

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