时间：2022-01-10 点击： 次 来源：中信建投期货 作者：田亚雄 - 小 + 大
| 五、观察小结 1. 在本年度利润提升的背景下，规模化正在加速形成：大型蛋企利用资金和规模优势扩产；小企业因为经营成本和管理成本引起的利润水平降低或逐步缩减规模甚至退出市场。 2. 大型种苗企业规模扩张，产品质量提升，销售渠道拓展。小型种苗场技术水平有限，人工成本偏高，制约了企业发展，需要靠维持原有客户渠道来维持运行。 3. 传统销售企业也面临着迷茫：随着规模化养殖场的建立，使得原有产区销量减少，销售半径缩短，面临着更大的销售压力。部分企业在高端化和管理精确化的道路上摸索中。另一些企业则通过加强与养殖户的深度合作来强化产业链优势。 4. 期货工具的成熟使得企业对于套保的参与度也在增加。一方面可以通过期货提前锁定利润，或通过套期保值来控制饲料成本。对于中小养殖户，积极参与期货工具的学习，并且和中下游企业合作参与到期货套期保值中，建立起全产业链套保的模式，稳定盈利水平。 5. 饲料成本仍未制约明年补栏决策的关键要素，考虑到蛋鸡料对于玉米的需求弹性较小，玉米价格继续增加或直接影响养殖户利润水平，甚至改变补栏或者经营决策。 6. 存栏低位仍为明年蛋价带来一定信心，但是如果明年消费情况仍然维持在本年度第四季度的水平，低存栏对市场支撑力度有限。 7. 第四季度蛋价下跌，走货不畅，旺季不旺，但考虑到养殖毛利仍然偏高，明年仍有积极补栏博市场的可能。在当下市场紧平衡的情况下，鸡蛋需求弹性偏强的属性使得少量的补栏即可为供给端带来出货压力，削弱价格支撑。 8. 种苗厂反馈第四季度11-12月份补栏情况恢复，对于第二季度之后的存栏会带来一定的增长，对蛋价有一定的下压作用。不过市场分化存在：大型种苗企业第四季度有3-5成销售去往青年鸡场，但从中小型种苗企业1月销量并不乐观，反映出中小养殖户的犹豫。 9. 由于年前主动和被动延淘的情况，老鸡的存栏叠加年后的季节性淡季或对于年后蛋价有一定抑制作用。需要关注年后淘鸡节奏。如果消费仍不见起色，或出现淘鸡后不补栏的情况。 附录：2021年12月冀豫鸡蛋产业链调研纪要 第一天：豫北地区 企业A：蛋鸡养殖，蛋品销售 1. 该企业董事长计划明年主推可治疗糖尿病的功能蛋，当前存栏300万羽，不包含贵州合作方的存栏。表达中称全部为品牌蛋，但是后又声称有品牌蛋和大宗蛋比例各占一半。 2. 当前该企业淘汰日龄约500天，养殖成本在1公斤9元左右。不存在延淘的情况。 3. 企业主要以采购70天左右的青年鸡作为补栏的方式，借由当地青年鸡产能相对较多的条件展开。该地区青年鸡约为1500万只。 4. 企业对于期货的理解仍局限在交割库申请。并未扩展到采用期货进行套保的意向中。 5. 该企业因此前经营问题，明年目标为功能蛋计划明年主推，作为提高利润水平的手段。 6. 整体交流的过程中，该企业先是对吃蛋治病进行宣传，后在介绍中仍然在强调未来功能蛋作为拳头产品，以高价直销给病人为主的经营模式。 企业B：蛋鸡养殖，蛋品销售 1. 该企业此前为德青源合作企业，目前和大伟嘉生物处于合作关系。经营模式上从华育、晓鸣处购买55-70天的青年鸡苗，生产全无抗的大宗蛋品为主，主要销区为湖南，江苏和安徽，品种为海兰褐。 2. 目前存栏20万羽，最大产能34.7万羽。 3. 成本情况：当前成本偏高，采用中药添加型饲料，3.9-4元/斤的饲料成本，加上人工水电整体成本在4.4-4.5元/斤。 另提到了赖氨酸本年度价格上涨较快，从去年的3000涨到18000元。但是占成本比例较小，没有对总成本造成太大影响。 全程料蛋比2-2.1:1。 |
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