疫情反复，出行受阻。而我们仍愿意用来自一线市场的供需态势和各位分享，为市场展望提供一个参考视角。作为2021年最后一场调研，我们将目光投向黄河以北，来到鸡蛋的主要产区之一，与种苗企业，蛋鸡养殖企业，贸易企业深入沟通。对于21年第四季度需求低于预期，当地养殖的淘汰和补栏情况，以及行业发展情况做进一步了解，现做如下分享。
一、需求”旺季不旺”的原因
调研全程，能感受到的是下游鸡蛋的需求仍处于震荡之中，但是库存累加确实是可以映入眼帘的具体现象。
按照往年的情况，无论是贸易商还是养殖户，基本手中有1-2天的库存，可以做到随来随走。但是今年可以看到走货量小于到货量，出现了累库的状态，部分达到5-7天的库存量。
以河北南部某主要市场为例，该市场走货量原来5-7万件，现在2-3万件左右。蛋商表示目前库存均处于较高水平，因下游走货不畅，贸易商逐渐累库，基本库存在4-5天。且目前因为低温，且赌后期市场，各个环节都在建库存。而河北石家庄周边的蛋商也反映库存水平偏高，养殖户手中库存3-4天左右，贸易商库存2-3天左右。
考虑到本年度整体蛋鸡存栏处于低位，在传统备货旺季，需求应该不差，但是流通环节的库存累积却与认知相左。在这扭曲的供需之后，有以下几个原因：
1. 本年度疫情的出现限制和抑制了大部分的商业和休闲活动，旅游区和非旅游区的餐饮消费均受到影响。作为平价团餐中较为主流的食材之一，鸡蛋即可以主菜本身，还可以作为其他荤素彩色汤羹中的配菜，除此以外，面点汤羹中鸡蛋也是不可或缺的材料。广泛的用途使得鸡蛋在餐饮中的使用量也远超出人均1-2枚蛋的范畴。而一旦出行受限，这些鸡蛋的消费便是从“100到0”的回落。
2. 除了出行的限制，还能看到终端消费也相对偏弱。一方面是终端消费者为了应对疫情限制在21年第四季度进行了一定的超前备货，这一点也抑制了后期消费的反弹。这一点从各个市场整体的季度到货量也可以反映出来。
3. 如果进一步观察消费结构来看，年轻消费群体对于蛋白摄入的来源较为广泛，对于鸡蛋的采购也偏好于盒装的鸡蛋，对于价格不敏感。反过来以老人为主的传统鸡蛋终端采购者，对于鸡蛋的消费有偏好但同时对价格敏感，是散装鸡蛋的主流消费群体。以第四季度的价格对比来看，蛋价仍处于高位，使得消费者更有动机转而购买其他蛋白质而不是鸡蛋，这也抑制了原有的旺季需求。
二、高成本下，企业的经营策略
本次调研还能听到一个问题就是企业对饲料价格的担忧。自19年以来玉米价格已经从1840元/吨上涨到目前2800元/吨的水平，虽然进入21年以来玉米的价格在逐渐回落，小麦也少量使用与蛋鸡饲料中，最高替代量约20%，但是无论是适口性，还是玉米自身的对蛋品质量的提升，玉米在蛋鸡饲料中不可或缺。而作为蛋鸡饲料中使用了占40-60%的能量类饲料，玉米价格的上升对于饲料价格的影响是显著的。
除了玉米豆粕的价格上涨，调研企业还反映赖氨酸价格也从去年的3000元/吨涨到今年的18000元/吨的水平。虽然在蛋鸡饲料中占比0.65%-0.85%，但赖氨酸和蛋氨酸一起可以提升产蛋率，改善蛋重偏小，增加蛋鸡抵抗力的作用，属于必要的限制性氨基酸。由于赖氨酸可以通过淀粉来大量制备，作为淀粉的原材料，玉米价格的上行也使得整条价值链产品的价格水涨船高。
在本次调研中，企业的料蛋比在2.1-2.2：1之间，加上水电折旧的费用8毛左右，全程生产成本在3.8-3.9元/斤，而有部分企业又采用了中药制剂进入饲料，饲料成本就达到3.9元/斤，使得全程成本进一步提升。回看21年的蛋价是过去5年间仅次于14年和19年的高位价格区间。而通过养殖利润水平我们可以得出，21年养殖利润也是居于高位的。那么问题是，在本年度低存栏水平下，随着补栏的恢复，高蛋价是否还能继续？如果答案是否定的，经营者就需要盘算明年的策略。
从调研中我们了解到，各个企业也都有所考虑。有的企业在面对自身百万量级的存栏，希望进一步转型为以品牌蛋甚至功能蛋为主的产品线，销售模式上也从以往的“论斤卖”或者“论盒卖”变为“论个卖”，通过对鸡蛋进行价值“赋能”，提高蛋品的溢价，进而提高利润水平。
除了一些企业在传统的销售模式摸索，一些企业也在自身更新的同时带动合作方一起迭代，深耕产业链上下游。一方面从饲料采购端开始，建立了对豆粕和玉米的套期保值活动，锁定了原材料成本；另一方面从自身出发，将50%的存栏对应的蛋品进行严格套保，并逐步通过培训和现场指导的方式让更多的养殖户通过远期合同来锁定上游利润，帮助养殖户保本增效，实现全产业链套保。
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