猪价进入涨跌拉锯战，未来猪价怎么走？

12月份以后，随着腌腊和灌肠等“囤肉热潮”的褪去，养殖户压栏惜售情绪有所松动，叠加规模猪场为了完成年底任务出栏量增加，造成猪价呈现回落态势，同时，在预期消费利好的刺激下，猪价进入涨跌拉锯战。随着腌腊消费旺季和春节前备货旺季的来临，未来猪价走势如何？

“囤肉热潮”褪去，猪价进入拉锯战

截止11月7日，全国外三元生猪均价为17.62元/公斤，和昨日相比，每公斤下降0.28元。从11月底开始，生猪价格涨跌频繁，总体上呈下降趋势，对于猪价的下跌，主要有以下几个方面的原因。

一是生猪产能的恢复。伴随着前期猪价的下跌，养殖端开始去产能，但从总体上来看，国内的生猪产能仍处于惯性增长阶段。根据农业农村部统计的数据，今年第二季度生猪存栏量为3.39亿头，在第三季度，存栏量出现了下滑，但是也达到了4.38亿头，对应四季度生猪出栏量，可能会超过2017年同期水平。

二是囤肉热潮褪去，后期大体重猪潜在供应量大。10、11两月份猪肉价格的上涨，主要是受提前启动的腌腊和灌香肠制作的囤肉热潮所影响，而同时市场肥猪猪源并不充足，肥猪阶段性供需错配导致生猪价格较为强势。但随着猪价的上涨，养殖端开始出现普遍的压栏增重现象，和10月初相比，生猪出栏均重增加了7%左右，预计12月份生猪交易均重仍有小涨空间，在囤肉热潮不在的同时，后期大体重猪供应充足。

三是近期养殖端出栏积极性提高。12月份本就是养殖端出栏高峰期，同时受前期猪价上涨、对后市供应压力担忧，以及部分养殖场受猪病影响，有提前出栏生猪的动作。总之，在步入12月份后，养殖端的出栏积极性较之前有了明显提升。

四是春节前预期消费增量或不及预期。从终端消费来看，随着猪价上涨，目前终端消费对“高价猪肉”存在抵触情绪，屠宰企业受消费拖累影响，收购积极性不高，并有压价行为。尽管未来腌腊高峰和春节前备货将会带动需求，但消费增量或不及预期，10月、11月的“囤肉热潮”场景很难再现。

总之，进入12月份后，虽然有腌腊备货支撑，但由于养殖端在对高猪价延续信心不足的影响下，加速了生猪的出栏，同时，终端消费对“高价猪肉”又比较抵触，这是造成生猪价格走势疲软的主要原因。因此，整体来看，猪价下跌的真实原因仍然是产能的持续释放。

猪肉消费旺季猪价或“难旺”

随着腌腊消费和春节备货旺季的到来，猪肉价格将进入供需博弈最激烈的时候，在猪肉消费旺季猪价或“难旺”。

从供应端来看，受10月猪价上涨和对年前消费旺季的乐观预期，养殖端信心大增，普遍开始压栏增重，而这些未及时释放的压栏肥猪大概率会在12月中下旬和1月进行释放，潜在供应量巨大。另外，根据生猪养殖规律，当前至春节前的出栏生猪主要受2~3月能繁母猪存栏及配种情况决定，而2~3月正是年内非瘟开始逐步恢复的时期，一季度末能繁母猪存栏量为4318万头，不难推知在春节前生猪出栏量仍然处在高峰期。从这两个因素可以看出，在未来一段时间内，猪肉的总供应量仍然很大。

从需求端来看，从当前至来年2月份，是腌腊需求旺季，同时有春节前备货旺季的加持，春节前消费提振是肯定的，但不容忽视的是，生猪出栏量和出栏体重也会相应增加，而且相对较高的猪肉价格也对需求潜力形成限制，同时，局部地区的疫情反复，对猪肉消费也有一定的削弱作用。

整体上来看，春节前生猪市场将进入供需两旺，但在供需博弈中，供应压力将占据主导地位。具体反应到猪价上，短期在腌腊备货的支撑下，猪价仍以震荡为主，而进入中下旬后，随着出栏量和肥猪增加，行情有下跌可能。进入1月份后，上旬受出栏量影响，猪价震荡整理，中旬受春节备货影响，需求和供应双增，预计猪价将小涨，进入下旬后，猪价先涨后跌。