生猪出栏淘汰加速 2019年猪价迎来上涨契机

2018年处于本轮猪周期下行周期，年后猪价断崖式下跌主要是因为15-17年养殖行业持续景气，产能扩张，最终供大于求，猪价快速下跌，8月疫情出现，各地猪价开始出现分化，产销区价差迅速拉大，政策频繁出台，生猪调运几乎停滞。目前生猪供应仍然较为充足，但产区散养户母猪及仔猪补栏情绪不高，主要补栏力量来自规模化大厂，销区补栏情绪较高但量不够多，种猪淘汰率高于去年。由于疫情的出现，居民对猪肉有一定抵触。通过以上供需现象基本可以判定2019年6月后猪价会重拾上涨。

截至12月4日，全国有22个省份发生85起家猪疫情，2起野猪疫情，累计扑杀生猪60多万头，其中已有8省35个疫区按规定解除封锁。

风险点：非洲猪瘟，国家政策

行情回顾——基本面概况

剖析过去一年行情，2018年猪价基本在猪周期底部震荡，由于供应过于充足，元旦后猪价一路下跌，从最高价15.34元/公斤跌至春节前的13元/公斤，节后更是一路下跌至3月底，价格跌至10.18元/公斤，总跌幅达33.6%，跌破盈亏平衡线，部分地区猪价跌破10元大关，随后进入震荡期，8月疫情出现后地区间价差分化，疫区产区普遍下跌，东北地区最低可达8元/公斤，主销区猪价上涨，成都最高达22元/公斤。随着春节的临近，西南地区腌腊开始，主销区已开启上涨趋势，主产区则由于生猪存栏充足屠企压价，猪价底部徘徊。

从基本面看，今年猪价走势主要受以下几点因素影响：

前几年的连续盈利使得生猪产能过剩，年后在需求回落的影响下，供应过剩弊端初现；

MSY的提升、规模场快速扩张，产能急剧增加；

非洲猪瘟传入中国导致生猪调运困难，产销区产销错配；

国家频繁出台政策，整个行业动荡不安。

截至12月12日，全国有22个省份发生85起家猪疫情，2起野猪疫情，累计扑杀生猪60多万头，其中已有8省35个疫区按规定解除封锁。2018年俄罗斯、罗马尼亚、波兰等22个国家报告发生5800多起疫情。整体扑杀数量相对全国总存栏来说微不足道，但是生猪调运环节监管不断加严，东北、西北、华北、华中、华东及东南等省市活猪调运困难，且未来放开可能性很低。

基本面分析——生猪存出栏情况

农业农村部数据显示，10月能繁母猪存栏环比减少1.2%，同比减少5.9%，生猪存栏环比增加0.1%，同比减少1.8%。

能繁母猪存栏：受前几年养殖行业景气影响，能繁母猪在2018年达到最高位，年初的猪价下跌幅度虽大，但持续时间不长，养殖户大都持观望态度，能繁母猪淘汰不及预期，8月疫情出现后母猪存栏淘汰速度下降，主要是受疫情及政策的影响，淘汰受阻被迫压栏。

大猪存栏：年初的低价使得2月开始大猪存栏每月环比减少，养殖户加速出栏大猪，但同比仍在高位。非洲猪瘟刚爆出时，8月大猪存栏环比减少6.03%，同比减少1.57%，主要原因是疫情引起市场恐慌，养殖户提前出栏，部分地区生猪存栏下降，生猪调运困难，主销区缺猪，主产区供应过剩，省内无法消化，部分地区大体重生猪被迫压栏，大猪存栏量上升。未来疫情持续存在，预计大猪存栏会上升。

商品猪出栏：2018年商品猪整体出栏同比上涨41.99%，1-11月生猪出栏均重104.14公斤，相对去年同期102.92公斤有所上升，规模化养殖场中温氏1-11月出栏体重115.73，相对去年同期下降2.44%，牧原出栏均重107.78，同比去年上涨6.72%，雏鹰农牧(002477,股吧)由于出栏体重一直相对较高，因而2018年体重有所回落。对养殖户来说，适重猪源加快出栏，而大体重猪出栏较为缓慢，主要是受疫情影响。

目前来看，仔猪养殖已陷入亏损，外购仔猪养殖利润要高于自繁自养养殖利润，受疫情影响，各地区补栏情绪有差异，主产区由于调运不畅，生猪存栏较高，养殖户仔猪及母猪补栏情绪不高，8 月后母猪销量相对去年同期下降 54.28%，而 2018 年 1-11 月后备母猪销量相对去年同期下降约 20%。主销区由于猪价较高，外地猪源进入困难，因而养殖户补栏情绪较高，仔猪价格在高位，四川与黑龙江仔猪价差可达-10 元/公斤，而两地正常价差水平在 1.32 元/公斤。

农业农村部数据显示，2018 年 1-11 月能繁母猪淘汰量 149.46 万头，同比增长 15.56%，母猪淘汰集中在 3-7月，但淘汰胎次大都集中在 7-8 胎，8 月后母猪的淘汰胎次集中在 6-7 胎，淘汰胎龄年轻化。

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