暴跌之下的豆粕、玉米、鱼粉价格后期预测

临储抛售增加玉米供应

为平抑玉米价格，满足市场需求，用市场化的手段引导农民调整种植结构，减少玉米播种面积，政府提前进行临储玉米抛售工作。由于需求较为旺盛，4月份玉米临储抛售成交价偏高，成交率高企。为进一步满足市场需求，自5月起政府将每周抛售量增加到800万吨这一抛售史上的新高水平。从近几周的实际成交情况看，成交均价有所下降，成交率有所走低。这说明连续的抛售向市场提供了充足的货源，玉米市场供应偏紧状况得到极大缓解。

目前来看，政府去库存决心较大，同时用市场化手段平抑玉米价格、优化种植结构的意图较为明显。后期延续目前抛售力度的概率较大，临储玉米抛售将成为玉米需求企业最稳定的货源渠道，在库存得到一定补充后，玉米需求企业有可能放慢临储玉米的接货步伐。后期政府玉米临储抛售成交率和成交价有望下降，从而拉低市场整体价格水平。

玉米流通和企业库存高企

由于去年我国玉米减产，市场看涨玉米心理较为强烈，不论是经销商还是需求企业均积极采购玉米，导致玉米库存不减反增。当玉米需求旺季来临时，玉米库存将大量被抛售，成为后期玉米价格上涨的阻碍。

玉米下游需求相对不旺

玉米需求主要包括玉米饲料需求和深加工需求。由于生猪价格持续下降，目前大部分地区猪粮比已经跌破盈亏平衡点，养殖利润处于负值，极大地挫伤了生猪养殖户的积极性，生猪存栏量继续下降，玉米的饲料消费难以走好。与此同时，玉米深加工需求同样不容乐观。由于下游需求旺季不旺，加之玉米深加工收购政策结束，玉米深加工利润降低，玉米深加工企业面临着开工率下降局面。

综上所述，政府加码临储玉米抛售，平抑玉米市场价格意图明显。由于临储玉米库存依旧高企，政府调控能力仍强，而需求端不论是饲料需求还是深加工需求均不容乐观，加之玉米商业库存相对充足，玉米基本面偏空依旧。这波由短期利空出尽引起的反弹难以持久，操作上可尝试做空。

3、鱼粉方面

刚刚过去的4月份，可以说是我国鱼粉市场跌跌不休的一个月，国内主要港口秘鲁超级蒸气鱼粉报价从月初的13600元/吨一路下跌至月末的12000-12200元/吨，一个月跌的跌幅达到1400-1600元/吨。与此同时，秘鲁外盘鱼粉报价也从月初的1750美元/吨下降至月末的1600美元/吨，月度跌幅150美元/吨。

而近期我国主要港口鱼粉库存不断增加，鱼粉持货商销售心态整体承压，继而我国其他级别鱼粉市场成交混乱，超级蒸汽鱼粉之间的价差也进一步加大。当前我国超级蒸汽鱼粉参考报价在12000-12100元/吨，普通级蒸汽鱼粉报价在10000-10700元/吨，两者价差至2000元/吨。

在4/5月期间，我国迎来秘鲁上一捕季鱼粉集中到货，同时水产养殖需求不佳，令港口库存上升明显;而在这些到货中，超级蒸汽鱼粉数量十分有限，多为其他级别鱼粉，故两者价差进一步拉大，预计市场上鱼粉价格混乱局面短期难改。此时值得关注的还有，上一捕季鱼粉告一段路，而本季鱼粉尚未抵达，鱼粉整体增速放缓;同时接下来天气形势及水产需求启动情况值得进一步观察。

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