猪市供需博弈下的价格迷局与未来展望

样本规模场2月商品猪存栏数为3732.05万头，环比增加1.79%，同比增加5.57%；2月商品猪出栏量为992.23万头，环比增加12.95%，同比增加12.12%。2月受春节假期影响，出栏窗口期缩短，出栏量环比处于低位，而3月规模场出栏计划量大幅增加，进一步加大短期市场供应压力。

生猪出栏均重方面，截至3月13日，生猪出栏均重为123.17公斤，较上周环比持平，维持近三年同期偏高水平。下游消费疲弱叠加大猪供应宽松，进一步加剧短期市场供应压力。综合来看，当前生猪市场供应压力显著，而产能去化进程较为缓慢，成为制约猪价回升的重要因素。

3.3 终端需求疲软，冻品库存持续攀升

终端需求疲软是影响当前生猪市场走势的重要因素。从重点屠宰企业开工率来看，截至3月19日，重点屠宰企业开工率为31.54%，较上周环比回升2.56%，但整体开工水平仍处于低位，反映出终端市场猪肉需求未出现明显复苏迹象。冷冻肉库容率方面，截至3月13日，冷冻肉库容率为17.86%，较上周环比回升0.34%。受终端需求疲弱、猪价持续低迷影响，下游市场以刚需采购为主，鲜肉走货不畅，屠宰企业被动增加冻品入库量，导致冻品库存呈现小幅上升态势。

终端需求疲软与冻品库存攀升形成恶性循环：冻品库存增加进一步压制鲜肉市场需求，加剧猪价低迷态势；而猪价低迷又推动养殖端加快出栏节奏，增加市场供应，进一步加重需求端压力。当前，如何提振终端需求、消化冻品库存，成为缓解生猪市场供需矛盾的关键所在。

3.4 饲料成本上行，养殖亏损持续扩大

饲料成本持续上行，进一步加重养殖端经营压力。截至3月19日，玉米现货均价为2455.29元/吨，较上周环比上涨15.88元/吨；豆粕现货均价为3424.57元/吨，较上周环比上涨80.26元/吨，玉米、豆粕现货价格延续小幅上行态势。玉米市场受基层余粮收紧、贸易商惜售及政策托底等因素支撑，虽饲用及深加工需求平稳，但小麦替代效应持续压制价格上涨空间，整体呈现稳中偏强走势。豆粕市场受国际大豆进口成本偏高、油厂挺价及短期到港节奏偏紧等因素影响，价格维持高位运行；后续随着大豆进口放开预期增强，豆粕价格涨幅有望受到限制。

饲料成本上行直接推动养殖成本增加，而生猪价格持续低位运行，导致养殖端亏损持续扩大。截至3月13日，自繁自养养殖亏损达233.72元/头，利润较上周环比下降57.38元/头；外购仔猪养殖亏损为143.87元/头，利润较上周环比下降56.45元/头。外购仔猪养殖因补栏成本相对较低，亏损程度略轻，但整体养殖行业亏损态势严峻。养殖利润的持续恶化，将直接影响行业产能去化进度，养殖主体可能因亏损缩小养殖规模，进而对未来市场供应产生深远影响。

四、政策调控发力：效果预判与关键观察点

针对生猪市场持续低迷的态势，政策层面已启动调控措施，旨在稳定市场预期、缓解行业困境。3月，农业农村部联合头部猪企召开专题会议，明确提出将能繁母猪存栏量调控至3650万头的目标，标志着生猪产能调控目标进一步深化，彰显了政策层面对稳定生猪市场的决心。

从政策导向来看，此次调控的核心目标是从供给端入手，通过下调能繁母猪存栏量，减少未来生猪市场供应，缓解当前供大于求的矛盾，推动生猪市场回归供需平衡，进而实现猪价稳定及行业健康发展。能繁母猪存栏量作为生猪产能的核心指标，其调控效果直接决定未来市场供应格局，是稳定生猪市场的关键抓手。

需要注意的是，尽管政策调控方向明确，但短期内市场供过于求的格局难以根本改变。一方面，前期能繁母猪存栏基数偏高的影响仍在持续，产能兑现期内供应压力难以快速缓解；另一方面，规模场3月出栏计划量环比大幅增加，出栏节奏持续加快，散户受猪价低迷、饲料成本上行及标肥价差缩窄等因素影响，压栏意愿不足，同样加快出栏节奏。此外，市场对后市预期悲观，二次育肥主体入场谨慎，难以形成有效对冲，短期市场供应压力仍将维持高位，政策调控效果难以快速显现。

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