3.2 风险警示：价格暴跌与养殖端亏损教训
2025年初的仔猪暴涨行情并未持续，后续伴随生猪价格大幅下行，仔猪市场进入深度调整期。2025年1月生猪价格为16.41元/公斤，此后持续下行，年末跌至12元/公斤，价格跌幅显著，直接传导至仔猪市场。
受生猪价格下行影响，仔猪价格自2025年5月起开启连续8个月的下跌走势，价格持续回落。国家发改委数据显示，本轮下跌期间，仔猪育肥环节头均亏损最高达280元，养殖端陷入深度亏损状态，行业承受较大经营压力。
2025年初高价补栏的养殖户面临严重亏损，部分养殖户被迫低价处置仔猪，甚至退出养殖行业，行业经历一轮被动产能出清。这一教训充分表明，仔猪市场行情受猪周期传导影响显著，盲目追高补栏易面临较大周期性风险，需结合周期规律与基本面理性决策。
当前市场环境下，2025年的行情教训为养殖端提供重要警示，在补栏热情高涨的同时，需保持理性判断，充分评估后续行情波动风险，避免重蹈高价补栏、亏损离场的覆辙。
四、后市研判：机构观点与核心风险因素分析
4.1 机构预判：上半年涨势延续，全年呈阶段性波动 针对本轮仔猪价格上行行情，多家权威机构发布研判观点，普遍认为2026年1月起仔猪价格已进入上行通道，春节后涨势有望延续，但全年行情将呈现阶段性波动特征，需关注供需格局变化带来的影响。
卓创资讯分析指出，春节后仔猪价格涨幅有望进一步扩大，预计2月末7公斤仔猪价格突破300元/头；3-6月为传统补栏旺季，需求支撑下价格将持续上行，上半年价格高点或达360-400元/头。从全年走势看，仔猪价格将呈现“先涨后落”态势，年末价格大概率回落至300元/头左右，核心源于供需格局的阶段性调整。
广发证券从产能传导逻辑出发，认为2026年中期将迎来猪价拐点。上半年受2025年能繁母猪存栏基数偏高及养殖效率提升影响，商品猪供应压力仍存，对仔猪补栏热情及价格形成一定压制；随着产能去化效果逐步显现，1-2月仔猪价格触底后将稳步回升，下半年供需格局改善推动价格震荡上行，行情确定性增强。
部分机构提出“前高后低、磨底震荡”的预判，认为上半年商品猪供应压力尚未完全释放，仔猪价格上涨空间受限；下半年产能去化效果进一步显现，供需关系改善带动价格回升，但整体将围绕成本线震荡，缺乏大幅上涨的基本面支撑，提示市场理性看待行情走势。
4.2 核心风险：三大变量制约行情可持续性
尽管当前仔猪市场涨势显著，但行业仍面临多重不确定性因素，产能去化程度、疫病防控形势及终端消费能力三大核心变量，将直接影响后续行情走向，需重点关注。
一是产能实际去化效果存疑。尽管能繁母猪存栏量持续下降，但行业养殖效率（PSY）稳步提升，单头母猪提供仔猪数量增加，可能对冲存栏下降带来的供给收缩效应，导致仔猪总供应量仍维持充裕。部分企业为抢占市场份额，可能延缓低效能繁母猪淘汰节奏，进一步放缓产能去化进程，若产能去化不及预期，将削弱仔猪价格上涨动力。
二是疫病防控风险加剧。冬春季节为非洲猪瘟、口蹄疫、猪蓝耳病等疫病高发期，疫病传播将直接导致仔猪存活率下降，影响市场供给；同时引发养殖端恐慌情绪，抑制补栏积极性，对价格形成冲击。2018-2019年非洲猪瘟疫情对生猪行业的冲击表明，疫病因素可能打破行业周期节奏，需强化防控措施以应对潜在风险。
三是终端消费支撑不足。猪肉消费需求的复苏程度直接决定生猪价格走势，进而传导至仔猪市场。当前居民消费结构持续升级，禽肉、牛羊肉等替代品对猪肉消费形成分流；同时经济环境与居民收入水平影响猪肉消费能力，若终端消费持续疲软，生猪价格上涨受限，将压制仔猪补栏热情及价格上行空间。
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