生猪价格再探新低！

一、近期生猪市场动态：期货创历史新低，现货价格震荡下行

（一）期货市场持续承压，历史低点频现

11 月 24 日，国内期货市场生猪主力合约 2601 早盘最低报价为 11380 元 / 吨，跌幅达 0.22%。11 月 21 日，该合约盘中最低触及 11330 元 / 吨，刷新历史最低纪录。期货价格的持续走低，直观地反映出市场对于生猪远期供应过剩的担忧。这一价格走势，不仅引起养殖户的高度关注，也引发整个行业的广泛讨论。生猪期货价格在市场波动中不断下探，犹如在波涛汹涌的市场海洋中逐渐驶向未知的深处。

（二）现货价格环比下跌，同比跌幅显著

根据广发期货研报数据显示，上周全国生猪出栏均价为 11.6 元 / 公斤，较前一周下跌 0.25 元 / 公斤，周环比跌幅为 2.11%；月环比上涨 0.19 元 / 公斤，涨幅为 1.67%，但年同比下跌 4.55 元 / 公斤，跌幅高达 28.17%。企业积极出栏导致供应端形成一定压力，尽管下游需求因西南腌腊季的开启有所预期改善，大猪价格获得一定支撑，但整体价格仍以震荡态势为主。当前市场供需关系如同一场拔河比赛，供应方与需求方各执一端，目前供应方稍占优势，使得价格难以出现明显的上涨趋势。

二、价格低迷深层原因：产能、需求、二育三因素共振

（一）产能过剩压力凸显，出栏量增长利空价格

在生猪养殖的周期体系中，2025 年生猪出栏量实则在 2024 年 3 月至 2025 年 2 月期间已奠定基础。彼时，养殖端处于缓慢扩产阶段，能繁母猪存栏量持续上升，呈现出不断增长的趋势。与此同时，母猪生产效率因科技进步和养殖技术改良而显著提升，每头母猪能够孕育出更多健康仔猪。两者叠加效应导致 2025 年生猪出栏量显著增加，市场生猪供应迅速变得充裕。截至 11 月 20 日，卓创资讯监测数据显示，2025 年全国瘦肉型生猪均价为 14.04 元 / 公斤，相较 2024 年同期，下跌幅度高达 16.72%。这一数据明确表明，产能过剩已成为生猪价格下行的核心驱动因素。大量生猪涌入市场，供大于求的矛盾日益突出，价格自然受到不断压低。

（二）终端需求支撑乏力，屠宰企业收购积极性低

2025 年，终端消费市场表现欠佳。尽管屠宰量同比有所增加，但鲜销市场需求始终不足，猪肉市场流通速度放缓。在此情形下，屠宰企业面临两难困境：收购生猪可能导致库存积压，而不收购则面临生产停滞风险。经过权衡，其收购生猪的积极性逐渐降低，给出的收购价格也较为有限，难以对猪价形成有效支撑。整个市场陷入恶性循环，供应不断增加，需求却持续疲软，供需失衡状况愈发严重，进一步抑制了生猪价格走势，使养殖户处境更为艰难。

（三）二次育肥热度骤降，托底作用大幅减弱

在持续低迷的生猪市场环境下，2025 年二次育肥养殖户心态发生重大转变，由乐观看涨转为担忧，补栏行为大幅减少。截至 11 月 20 日，2025 年样本企业生猪出栏量流入二次育肥渠道占比仅为 12.95%，与 2024 年 6 月至年底数据相比，下滑了 6.36 个百分点，这一占比下降直观反映出二次育肥市场的冷清。

究其原因，一方面，2025 年猪价震荡下滑，养殖户在价格波动中长时间处于亏损状态。以 2025 年二次育肥热度较高时期为例，理论出栏盈利平均为 - 101.33 元 / 头，相较于 2024 年，减少了 297.62 元 / 头。长期亏损严重打击了养殖户的育肥信心；另一方面，政策调控发挥关键作用。二季度末、三季度开始，政策禁止头部企业销售二次育肥，对二次育肥市场产生抑制作用，使其热度迅速下降。在多重因素共同作用下，二次育肥对猪价的托底作用大幅减弱，猪价在市场中失去重要支撑力量，变得更加脆弱，易受其他因素影响而波动。

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