仔猪供应过剩与补栏谨慎下的四季度走势预判

一、三季度仔猪价格：深蹲式下跌凸显供需失衡

（一）价格腰斩式下挫，跌破多数猪场成本线

进入三季度，仔猪市场呈现出极为显著的 “断崖式” 下跌态势，如同坐上 “滑梯” 一般。7 月 1 日，全国 7 公斤仔猪均价为 431.67 元 / 头，至 9 月 12 日，已大幅下滑至 279.11 元 / 头 。在短短 73 天内，累计降幅达 35.34%，平均每周跌幅稳定维持在 20 - 30 元 / 头。截至 9 月中旬，其价格不仅较 2024 年同期低 29.4%，且直接跌破多数中小母猪场 300 元 / 头的成本线。在部分产区，仔猪成交价甚至低至 240 - 260 元 / 头，这意味着猪场每销售一头仔猪，便会产生几十元的实际亏损，行业已陷入 “卖一头亏一头” 的艰难困境。

（二）周期前移与历史对比：2025 年下跌拐点提前两个月

将 2025 年与 2024 年的仔猪价格走势进行对比分析，可发现 2025 年仔猪价格周期出现了明显的前移现象。2025 年，年内高点于 4 月初早早出现，价格为 550.83 元 / 头 ，而 2024 年则在 6 月 14 日才达到年内峰值 689.72 元 / 头，2025 年不仅提前两个月达到高点，且峰值低 19.9%。截至 9 月 12 日，2025 年仔猪年均价为 470.07 元 / 头，同比下降 6.41% 。从这些数据可以看出，2025 年仔猪价格具有 “峰值低、回落快、跌幅深” 的特点，也反映出市场对后期产能过剩已提前作出反应。

二、供应过剩：能繁母猪高存栏埋下降价伏笔

（一）母猪产能连续 12 个月扩张，奠定仔猪供应基础

2024 年是生猪养殖行业的 “回暖元年”，随着猪价触底反弹，市场盈利空间逐步扩大，养殖户预期改善。这一年，全国 196 家规模猪场能繁母猪存栏量开启持续扩张态势。从年初 1 月的 784.83 万头稳步增长至年末 12 月的 898.87 万头，全年累计增幅达 14.53% 。这体现了养殖户对未来市场的乐观预期，纷纷加大母猪存栏量，为后续仔猪供应奠定基础。

2025 年上半年，母猪存栏仍维持在高位水平。2 - 3 月，样本企业存栏量环比分别增长 1.07% 和 0.44%，虽 4 月出现 0.02% 的微降，但 5 - 6 月迅速再度回升 。这种稳定的高位存栏状态，直接导致三季度断奶仔猪供应量同比大幅增加 12.3%。市场上仔猪数量急剧增多，供过于求的局面愈发显著，为价格下跌埋下隐患。

（二）规模化养殖效率提升，仔猪产出能力强化

在规模化养殖趋势下，以牧原、温氏为代表的龙头企业，凭借先进技术和精细化管理，不断提升仔猪产出水平。以批次化生产为例，采用 3 周批管理模式，使母猪的配种、分娩等环节更集中可控，大幅提高生产效率；智能饲喂系统的应用，能根据母猪不同生长阶段的营养需求精准投喂饲料，既避免饲料浪费，又提升母猪产仔能力 。

在这些技术支持下，规模场的 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）显著提高，达到 26 - 28 头，比散养户高出 15% - 20%。2025 年二季度，规模场仔猪成活率高达 92%，相比 2023 年同期提升 7 个百分点 。这意味着每头母猪不仅产仔数量增加，且更多仔猪能健康成长，进一步扩大市场供应弹性。在母猪存栏高位运行和生产效率大幅提升的双重作用下，仔猪供应过剩格局形成，价格下跌成为必然趋势。

三、需求疲软：育肥亏损与周期限制双重压制补栏

（一）仔猪育肥陷入深度亏损，养殖端止损

观望仔猪价格的大幅下跌，深层次原因在于需求端的疲软，其中仔猪育肥环节的全面亏损尤为突出。自 7 月下旬起，随着生猪价格持续低迷，仔猪育肥率先受到冲击，陷入亏损状态。截至 9 月 15 日，全国仔猪育肥平均盈利为 - 128.92 元 / 头 ，9 月份单月亏损 56.78 元 / 头，环比跌幅达 100.27% 。

以 4 月份补栏的高价仔猪为例，当时仔猪价格处于年内高点，达 550 元 / 头 。经过 5 个月饲养，这批仔猪于 9 月长成肥猪出栏，但此时生猪市场均价仅为 14.7 元 / 公斤，而综合成本高达 16.2 元 / 公斤，每公斤成本比售价高出 1.5 元 。一头 200 公斤的肥猪出栏，将亏损 300 元。在这种亏损局面下，养殖户盈利困难，减少亏损成为奢望。

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