猪价跌跌不休 后市走势如何？

本年度猪价的大幅波动，显著超出了市场预期，这其中包含着基本面的不透明和很多难以量化的影响因素。比如行业产能，如果说按照官方目前产能已恢复至非瘟前正常水平，且处于相对过剩状态，则难以解释今年猪价从最低位上涨幅度接近150%。如果考虑到这其中加入了二次育肥的因素，作为重要的投机力量，加剧了市场的涨跌和波动，造成了助涨助跌态势，那么当月理论生猪出栏量有多大比例进入了二次育肥渠道，难以统计容易有盲区。再考虑到全国生猪养殖省份众多，区域采样的代表性有限等因素，多种因素导致从市场认知到未来趋势预判都难以做到相对精确和量化，这也导致了市场在盲目之下容易出现一窝蜂的上行中推涨和下行中踩踏的行为。

由于今年春节较早，目前距离春节也就一月有余的时间，这中间需要关注几个因素，一是需求端，临近冬至腌腊需求已经进入尾声，接下来需要关注春节前的终端备货，这部分消费预计在1月份才能有所显现。另外，在疫情放松初期，可以看到国内并没有出现大规模的报复性消费，户外餐饮消费依然低迷，真正见到消费复苏或许还需要较长时间。另一方面，供应端仍有压力，据了解目前仍有接近一半体量的二次育肥猪源没有出栏，这部分预计在春节前要出栏，此外，12月下旬还有集团场加速出栏的压力。总体来看，我们预计春节前生猪现货价格或难以摆脱低迷态势。而从期货端来看，随着本周猪价的下跌，目前1月及3月合约估值已经来到了养殖成本线下方，建议前期空单止盈。

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