短期猪价上行空间有限

今年春节过后，生猪价格一直保持弱势整理，自4月12日开始持续上涨，河南地区的生猪出栏价连涨7日，至14.4元/公斤。4月22日，生猪价格有所回落。截至4月23日，河南地区的生猪出栏价为13.6元/公斤。分析人士表示，近期生猪价格出现大幅波动，是多重利好因素集中出现所致。

“当前，生猪市场的焦点还集中在供给端，但是本轮疫情的持续时间和波及范围都超出市场预期，对下游消费的影响将集中体现在今年下半年。”光大期货生猪分析师吕品告诉期货日报记者，最新数据显示，生猪和母猪存栏量下滑较为明显。

“因为产能去化加速点燃了市场的看涨情绪，所以生猪期现价格双双拉升。4月22日，4万吨中央储备肉收储全部流拍，这也反映出市场对后市的看涨情绪。”格林大华期货生猪分析师张晓君说，俄乌冲突持续推升全球谷物价格，饲料成本继续抬升，养殖行业处于深度亏损状态。相关数据显示，3月11日至4月15日，自繁自养生猪亏损幅度持续高于500元/头，全国大中城市猪粮比2月23日至4月13日持续处于5∶1的过度下跌一级预警区间。然而，年内累计收储猪肉幅度已经接近20万吨，政策底限制生猪价格下跌空间，给生猪价格上涨提供了基础。

“进入4月后，多地疫情形势缓和，物流运输逐渐恢复，部分地区终端有囤货现象。同时，广东生猪调运新政出台，5月1日起，将暂停外省屠宰用猪调入。受此影响，两广规模养殖场趁势涨价，带动全国生猪价格上涨。”张晓君描述说。

3月，国家统计局公布的消费数据显示，社会消费品零售总额同比下降3.6%，创出2020年疫情以来的最大降速，其中餐饮消费金额成为最大拖累项，除去2020年前4个月受到疫情暴发的影响，2935亿元成为自2018年以来最低的餐饮消费水平，同比更是大幅下跌16.4%。

“疫情一方面削弱国内消费需求，另一方面影响国际间进出口贸易顺利进行。”美尔雅期货生猪分析师张瑞昊告诉期货日报记者，目前国际肉类价格持续上升，进口肉类利差优势几近消失，进口量方面今年也很难出现恢复的可能。从猪肉供需的态势来看，今年生猪价格还有上行基础。而近期相关机构预计，6月生猪生产大概率能够达到盈亏平衡点，第三季度生猪养殖有望扭亏为盈，但是不确定因素依然存在。

“本轮生猪价格能否延续强势、本轮猪周期是否就此完结，还需要进一步验证。”据吕品分析，短期有两方面需要重点关注：一方面是养殖端与屠宰端的博弈。4—5月本是生猪冻品入库量较大的阶段，但是随着生猪价格大幅上涨，冻品入库成本增加，屠宰企业或许会减少屠宰量。而根据调研得知，规模养殖场打算推迟生猪出栏时间至5月，养殖端与屠宰端之间的博弈决定近期生猪的供给量。另一方面是供给端与消费端的博弈。近期需要重点关注白条猪的价格和成交量，在当前消费淡季如果出现高价抑制消费的现象，那么短期生猪价格上行空间将会十分有限。然而，一旦市场接受生猪13.5—14元/公斤的价格，那么在养殖端压栏及二次育肥介入下，生猪价格在5月将还有一轮上涨。不过，随着生猪出栏体重增加，下半年生猪价格将会重蹈2021年的覆辙。

“综合来看，3月下旬，生猪现货价格将大概率成为本年度的低点，后期生猪价格或在收储和阶段性供需错配的影响下缓慢上涨。当前，在养殖端情绪的带动，以及疫情对阶段性供需结构的作用下，生猪价格已经出现一波较大幅度的反弹。不过，从生猪市场总体供给水平来看，生猪价格短期继续上行空间有限。”吕品总结说。

张瑞昊认为，根据前期产能去化状况分析，今年生猪价格上行幅度或相对有限。而后期养殖行业仍需面对饲粮价格上涨、动物疫病以及疫情持续存在等诸多不利因素，最终状况仍存在变数。

“从中期来看，预计进入第三季度养殖端边际供给压力将逐渐减弱，生猪价格或在16—17元/公斤的养殖成本线上下波动。第四季度在季节性消费回暖的支撑下，生猪价格仍有望走高，预期上涨高度在养殖成本上方略有盈利的水平，高点在18—19元/公斤。不过，后市仍需警惕屠宰场分割入库国产冻品库存，以及进口冻肉库存对第四季度生猪价格反弹高度的限制。”张晓君分析说。