猪市迷雾重重，二季度猪价或先抑后扬

其二，按照产能去化来看，尽管规模场产能未见明显去化反而部分企业有大幅扩产操作，而且近期深度亏损也未能加速规模场产能去化，但华中、华东和东北部分区域的中小散养户产能已去化50%以上，同时年内饲料成本攀升致历史高位，使得中小散亏损程度进一步加剧，截止2022年12周自繁自养盈利-584.18元/头，外购仔猪盈利-328.70元/头，中小散没有规模场那般雄厚的资金实力，高成本+低猪价将进一步刺激中小散产能去化，而目前国内生猪产能基数仍以小散为主，规模场抗产能并不能扭转产能去化的根本趋势，中小散体量才是决定未来行情走势的根本，规模场的策略更多的是自身盈亏水平、的考虑，故目前来看，产能去化进程或提速将对二季度后期行情形成利好。

其三，按照需求情况来看，四月后新冠疫情将得到明显控制，最后一波疫情“倒春寒”将在5月前结束，届时需求将得到明显提振，更妄论即便是正常年份的5月需求，也会有所提升。

其四，按照市场现状来看，目前行业急需一波像样的止血，4月猪价涨不起来，5月在产能转折、需求好转等利好支撑以及市场普遍笃定猪价要涨的情绪化推动下，行情上行大概率会来，就如春节前的情绪反弹一样。

涨价大概率会在5月如期而至，但具体涨幅或更倾向于温和上涨。其一，猪价二次探底开始回升需要经历一段过渡爬升期，猪价不会出现大幅上涨。其二，二次育肥及部分压栏后的体重增加略影响猪价上涨幅度。其三，5月需求好转，但幅度不会很大。故总体而言，5月猪价会有较大程度好转。

图3 2019-2021年全国外三元生猪均价及2022年预测走势图（元/公斤）

综合观点：4月猪价在疫情影响下，大概率继续探底，5月疫情偃旗息鼓，需求回暖，叠加产能转折期兑现，猪价开始上行但幅度偏缓，之后逐步上行，二季度行情整体偏好、先抑后扬。

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