“猪周期”的形成及未来演进

    【导语】纵观近20年生猪价格走势，我们发现其呈现明显的周期性波动。2018年5月份猪价见底，新一轮“猪周期”开始，并且在非瘟疫情加持下，价格达到历年来最高值，引发了全社会的强烈关注。本轮“猪周期”将于何时见底？本文主要从价格、盈利及产能三个方面来具体分析。

  生猪价格变动规律——周期性波动

  从下图中看到，完整的“猪周期”持续时间一般为3-4年，且多数伴随着疫情疫病的发生。2018年6月，新一轮“猪周期”开启，在非洲猪瘟疫情的加持下，全国外三元生猪出栏价最高涨至41.96元/公斤，是历轮“猪周期”顶峰价格的一倍有余。

  “猪周期”的成因其实并不复杂，主要是由供需关系的变化带来了价格的波动。猪价高涨带动养殖端的补栏积极性，能繁母猪存栏增多，生猪供应随之增加；当量变引发质变，供大于求使得猪价下降，养殖端补栏情绪遭受打击，供应短缺又使得猪价上涨。周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。

  “猪周期”形成的深层原因——生长周期

  “猪周期”的不断轮动是由供需关系直接决定的，其中决定周期时间长度的因素是生猪自身的生长周期。

  我国生猪养殖以散户为主，当猪价进入上行通道，养殖端补栏积极性提升，从补栏后备母猪到商品猪出栏大概历时一年半的时间；新增生猪出栏时，供需格局进入宽松状态，落后产能的退出同样需要一年半的时间，因此通常一个完整的猪周期在3-4年的时间。

  平抑“猪周期”，防止“价高伤民，价贱伤农”的重要举措在于提升规模化养殖水平。2008-2017年，我国生猪年出栏在500头以上的规模养殖场出栏量占比由27%提升至43%，2018年非瘟的到来使得中小散户大量退出，规模化进程大大加快。从养殖集中度来看，2019年生猪养殖排名前20的企业出栏量占全国的比重约11%，预计2020年占比达到16%，且后期比例仍将继续扩大。

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