时间：2020-10-23 点击： 次 来源：布瑞克农业数据 作者：林国发 - 小 + 大
| 我国大豆主要从巴西、美国、阿根廷进口，进入到4季度巴西可出口大豆数量持续下降，按照我国当前大豆进口需求，每个月大豆进口量700-900万吨，本年度4季度巴西每月可供应大豆不足200万吨，缺口除了阿根廷可以补充部分，更多需要从美国补充。 中国旺盛大豆进口及美豆3季度库存报告中显示大豆库存低于预期，且10月度供需报告调低大豆产量，叠加了拉尼娜导致南美干旱，影响巴西大豆播种。本年度四季度拉尼娜为中高等强度，增加南美干旱严峻程度，可能影响后期南美大豆生长，降低产量预期。 综合来看虽然天气存在一定炒作概念，但客观今年拉尼娜确定性高，且当前巴西干旱情况比较严重，加上美农配合出相应利好消息，包括但不限于11月美农月度供需报告可能调高大豆出口及本国大豆压榨需求形成利多，美豆存在上涨到1150-1200美分/蒲式耳。中国近期虽然加大美国大豆进口，但如果后期中美贸易关系再度紧张，届时增加大豆进口不确定性，2021年1月下旬之前巴西难满足中国大豆进口需求，该因素也可能推动豆粕快速上涨。 猪价大趋势走低，禽类持续亏损去产能 生猪产能截至2020年9月末恢复到8成以上，其中能繁母猪产能恢复到9成，2019年3季度末末四季度引种母猪陆续进入高产期，生猪产能加快。2020年11月中到2020年12月中下旬猪肉需求季节性回暖加上10月猪价恐慌走低，届时猪价有望反弹，价格回升到16-17元/斤。年后猪价走低概率增加，1季度猪价低点可能下降至12元/斤，2季度大猪供应全面恢复，低价可能下降至10元/斤，无全国性大疫情（生猪疫情），2021年猪价低点可能下降至8元/斤。 鸡蛋方面仍将长时间维持低点，价格大概在2.8-3.3元/斤，季节性旺季价格在3.5-4元/斤，行业持续亏损，且进入到2021年1季度亏损扩大。肉禽情况也类似，行业仍将持续亏损，最终可能导致到了2021年2季度末期养殖户不再坚持，且部分养殖户及企业现金流绷紧，被动压减产能。 玉米高价运行，注意政策风险，豆粕大概率上涨国家手中目前仅有3000万吨玉米储备库存，较2016年6月发2.54亿吨下降近9成，且今年国内玉米减产，饲料需求持续增加，单纯从供需角度来看，玉米仍将维持强势。但我们需要注意今年累计涨幅大，东北吉林玉米收购价格上涨到2500后，需要注意政策调控，虽然国家手中目前玉米储备仅为3000万吨，但本年度拍卖玉米还有一半左右未出库，流通端玉米库存整体充足，加上国家手中还有6000万吨的水稻及小麦陈化粮，可以用来拍卖。这些陈化粮可以根据情况用于饲料或深加工。另外玉米上涨除了基本面因素，大量资金流入也是玉米快速上涨主要因素，资金主要是国企提供托盘资金，如果政策引导，国企托盘资金消失也会对盘面形成压力。 具体来看玉米价格看涨观点不变，吉林玉米上涨到2500后需要注意调控风险，另外考虑到今年玉米质量有所下降，对玉米质量有要求企业需要根据情况，择机构建点高等玉米库存。 豆粕方面美豆回调到1020或1000一线，豆粕生产成本3000一线，如果美豆价格反弹到1200左右，油脂价格上涨到7600一线，测算出来豆粕成本在3590一线。适当介入部分豆粕库存可以降低豆粕采购成本，特别是当前至2021年上半年。 猪价、禽蛋、肉禽价格处于下跌周期，收入呈现下降趋势，饲料原料仍强势上涨，企业需根据自己情况，合理提高库存，降低后期饲料原料进一步上涨及产品价格下跌双重压力。 |
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