三季度蛋价先涨后跌、全年重心下移

上半年养殖户的淘鸡节奏整体缓慢，总结原因有四：一是去年蛋市的大牛市行情使老养殖户赚的盘满钵满，可流通资金及风险承受能力都较 强；二是今年上半年的蛋价及淘鸡价走势都极度类似于 2017 年，而 2017 年下半年出现了蛋市大翻盘，因此今年期现市场均有“复制历史”的预期，养殖户多寄希望于下半年、“抗市”普遍、始终未见大面积淘鸡出现；三是虽说今年上半年蛋市低迷，但至今为止蛋价未“破二”、淘鸡价也未低破 2017 年同期位置，这样的“温水煮青蛙”行情既不能保证盈利、又不能大面积去产能，因此上半年分阶段看淘鸡节奏是与淘鸡价格呈反方向运作的，养殖户大多时间遵循“跌淘涨不淘”的淘鸡规律，而上半年淘鸡价在 3 元/斤-4.5 元/斤的低价区间内波动，波动区间小，因此淘鸡量也未有明显增减；四是今年整体鸡龄结构年轻化，可淘老鸡不多，截止六月第四周，代表市场淘鸡平均日龄低至 446 天，去年同期为 510 天。

 2.4  上半年存栏创新高、预计下半年鸡蛋产能将逐月递减

受去年四季度的大规模补栏影响，今年 1-4 月份在产蛋鸡存栏量逐月递增，其中 4 月份存栏高达 13.7 亿只、创近年新高，因此，即使有补栏受阻、淘鸡阶段性加速、及五一端午节日的拉动，上半年整体蛋价仍显低迷，高存栏对于蛋价的压制作用十分明显。5 月份全国在产蛋鸡存栏量为 13.566 亿只，环比跌幅 0.98%，同比涨幅 12.07%。由于 5 月份新开产主要是 2019 年 12 月份及 2020 年 1 月份的补栏构成，而今年 1 月份受春节种鸡企业停产停工影响，1 月份鸡苗销量环比减少 4.52%，因此五月份蛋鸡存栏环比减少。

产能预测：

新开产：自 6 月份开始，一月份最后一周的春节休市、二月份国内卫生事件引起的补栏断档，将会逐步体现于在产蛋鸡存栏数据上，五周的补栏洼值对于 6-7 月份的新开产量影响偏大、对之后月份影响将边际递减。下半年 7-10 月份，新开产量将呈先增后减的走势，8 月份新开产受上半年 3-4 月份的恢复性补栏影响将为峰值月份，之后一路走低，预计 10 月份的新开产量再创年内新低。

可淘鸡：根据淘鸡规律来看，养殖户多会选择在中秋前价格高位淘鸡、也会据此合理规划补栏及淘汰节奏，因此往年 8-9 月份的老鸡占比较高，今年也不例外，2019 年二季度的高补栏在中秋前后接连进入可淘汰老鸡行列。因此预计下半年 8 月份老鸡量将为最高月份、之后月份将缓慢走低。

产能对冲值：忽略大面积换羽、延淘等非正常现象，仅根据新开产与可淘鸡二者的差值预测出下半年的产能理论增长值，可见 6 月份开始在产蛋鸡存栏量将呈明显减少趋势，叠加下半年的产蛋率季节性走低，因此预计三季度鸡蛋产量将逐月下降。

3、需求端

今年上半年受全球卫生事件影响，鸡蛋集中消费严重受阻，7 月份消费预计仍将低迷、8 月份将筑底回升。

3.1 利好：

季节性：单从需求角度看，年内消费三大节日对于鸡蛋影响由高到低依次为中秋、春节、端午，首先，下半年节日比上半年多，其次，根据样本销区的鸡蛋走货量可以看到，从 7 月份开始，销区走货量将开启上行走势、至 8 月末 9 月初达峰值，因此，中秋节为年内鸡蛋消费最强时节，对于鸡蛋价格的拉动作用最强，而且三季度的产蛋率随气温升高逐渐走低，供弱需强的季节性因素使年内鸡蛋价格高点出现在 8-9 月份。

疫情后的消费反弹：今年上半年受新冠疫情影响，学校开学延误、企业停产停工或延期复工、餐饮业落座低位甚至部分破产倒闭，因此上半年学校食堂集采消费锐减、企事业食堂及餐饮业备货也有所减少，鸡蛋消费严重低迷。目前各省市教育局规定的开学日期多为九月初、且随社会秩序逐渐恢复，下半年鸡蛋集中消费将好于上半年。

政策导向：在今年两会《政府工作报告》中，李克强总理明确提到了“保障就业和民生，必须稳住上亿市场主体，尽力帮助企业特别是中小微企业、个体工商户渡过难 关”、“加大减税降费力度”、“推动降低企业生产经营成本”以及“强化对稳企业的金融支持”等相关条款，主要意图在于对中小微企业进行政策帮扶，而根据天眼查数据显示，我国目前共有超过 1000 万家餐饮业企业，其中个体工商户占比超过 95%， 因此这对于餐饮业而言无疑为重大利好。今年两会“地摊经济”理念的推出，也表明了国家对于居民消费方面的政策导向，国家鼓励人们摆地摊、通过促销费盘活经济。

3.2 利空：

学校消费不及预期：在上半年全国人民的共同努力下，国内疫情得以有效控制，各环节复产复工、餐饮坐落率明显提升、各年级陆续开学、社会秩序逐渐恢复正常，但 6 月下旬，由北京“三文鱼事件”引发了疫情的二次反弹，一时间北京及其周边河北、山东等学校纷纷安排学校放假事宜，且多地教育局公布学生返校时间较往年正常、这明显不符合前期市场对于“今年暑期缩短”的预期。

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