三季度蛋价先涨后跌、全年重心下移

1、现货回顾

2020 年上半年鸡蛋市场经历了行业大洗盘，蛋价从 2019 年的大牛市转变为熊市行情。

1-2 月份：受 2020 年春节时间较早影响，2001 合约走出“空逼多”行情，现货市场随盘于去年 12 月中旬便开启一路下跌走势。年底前几日，随新冠疫情突发引起武汉封城、进而至全国封城事件的发酵，全国贸易停滞，居民消费严重受阻。年前最后一个交易日 1 月 23 日红蛋标杆价 3.42 元/斤、节后第一个交易日 2 月 10 日红蛋价 2.49 元/斤，春节休市期间蛋价跌幅破近年之最。节后开市第一周蛋价依旧受恐慌性情绪影响全国性下跌，但整体来看，年后居民有自发囤货需求、鸡蛋商超走货较好，因此在市场恐慌性下跌之后，鸡蛋价格修复前期不合理跌幅，均价由 13 日的 2.29 元/斤涨至 25 日的 2.84 元/斤。

3-4 月份：三月份蛋价在 2.6-2.8 元/斤徘徊了一整个月，进入 4 月份，受节后第一个鸡蛋消费日-清明节影响，清明过后下游各环节适当补货，市场走货稍快，上半月蛋价小幅上 涨，但终端消费跟涨乏力，4 月中旬后蛋价进入下行通道，月内最高价 3.09 元/斤。

5-6 月份：5 月份蛋价震荡走低，5 月开始，天气转热、南方高湿的天气增加了鸡蛋储存难度，而疫情尚未有效控制，集中消费难恢复如初，因此各环节低价抛货现象增多，尽管二季度有五一假期及端午节日，但整体提振作用不强。

整体看上半年，鸡蛋消费受阻、供应压力持增，蛋价低迷走势极度类似于 2017 年。

2、供给端

2.1   鸡龄结构年轻化程度于 7 月份之后将逐渐缓解、三季度逐月递减的产蛋率缓解存栏压力

今年上半年整体鸡龄结构偏年轻化。由于 2019 年三四季度的补栏大增、对应至今年上半年的存栏占比中在产蛋鸡逐月递增；而今年年初受新冠疫情影响、补栏断档，因此上半年新开产占比于 2 月份之后便开启深度下滑走势；而 450 日龄以上的待淘老鸡占比也呈先增后减趋势、上半年可淘量整体处于近五年均低水平。

7 月份之后，随着 2019年二季度的高补栏进入可淘阶段，450 日龄以上待淘老鸡量将有所增多，且今年 2 月份的换羽蛋鸡也于下半年逐渐进入淘鸡环节、增加市场老鸡量，鸡龄结构年轻化程度有望缓解。

产蛋鸡舍最理想的温度是 15℃~25℃，最适宜的相对湿度是 60%~65%，春季气候逐渐变暖，是产蛋最适合季节，产蛋率为年内高点。进入 5 月份，随着天气逐渐变热，产蛋率进入季节性下滑，下半年直至 8 月底，产蛋率会随气温升高持续走低，缓解蛋鸡存栏压力。

2.2   压垮补栏的不是疫情、而是持续低迷的行情

今年上半年的补栏量波动较大。首先二月份一整月受疫情影响，育雏企业停孵停产、全国封村封路，鸡苗市场呈货源短缺、即使有货也无市的紧张性局面，因此二月份补栏量仅 2272 万羽，创历年新低、同环比均存在 50%左右的跌幅。但疫情导致的不可抗性因素仅仅影响了 2 月份的补栏、养殖户的实际补栏热情仍显高涨，3月份的补栏数据除养殖单位的自发排单、还包括二月份的延期补栏填充，因此三月份补栏量大幅回升至历年均值水平、环比二月份大幅增加 85%。同样，4 月份蛋价突破 3 元，更是刺激养殖户补栏热情，4 月份补栏量再环比提升、达近年均高水平。整体看 4 月份中旬之前，育雏企业的种蛋利用率基本保持 100%的高位水平。蛋价于 4 月中旬之后开启下跌走势，长时间的“微亏”不但未“转盈”、反而亏损加重， 因此 4 月中下旬鸡苗订单不多，种蛋利用率降至 70%-80%左右水平。补栏的真正分水岭在五月份，首先，根据历史补栏规律来看，受农忙及气温影响，散户对鸡苗需求减弱，5、6 月份补栏量环比走低。其次，今年五一期间的鸡蛋价格未涨反降、且跌幅超过业者预期，因此养殖单位普遍对后市信心不足、补栏积极性明显下降。5 月份种鸡企业陆续停孵、鸡苗企业订单量偏少、多数种鸡企业种蛋利用率跌至 30%-50%、补栏量大幅走低。

虽说今年蛋市的持续低迷并未像 2019 年一样、内行外行纷纷大肆扩建鸡场，但 5 月份明显的低补栏与低迷行情引起的高淘汰使鸡场空栏率有所提升，5 月份空栏率由前几个月的4.65%-4.75%水平一跃涨至 5%。

2.3  淘鸡节奏整体平缓、改善之日寄希望于8月份

年后淘汰鸡价格在 4 元/斤以上坚挺了一段时间，至四月中旬后随蛋价一同开启震荡下跌走势，至 6 月底，焦作海兰褐淘汰鸡价格达 3.5 元/斤、同期比仅高于 2017 年价格。

上半年淘鸡节奏梳理：1月份面临春节，春节前为淘鸡量价均为季节性高位；2 月份受疫情影响，淘鸡路径受阻，部分养殖单位选择强制换羽待淘老鸡，淘鸡量大幅走低；之后 3-4 月份受疫情逐步控制、淘鸡路径开启，市场淘鸡量向往年同期回归；5-6 月份养殖户淘汰老鸡节奏先快后慢。

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