在《中信期货农产品（生猪）》2019年度系列报告中，我们观点为“周而复始、否极泰来”指出受猪瘟疫情影响，19年生猪产能大幅去化，行业有望迎来超级猪周期，回顾2019年猪价走势与我们判断相符。
展望2020年，我们预计生猪价格上半年高位运行，下半年重心下移。供给端，在疫情未来不再规模爆发的情况下，从能繁母猪的存栏看，2019年二季度能繁母猪数量加速下滑，按照繁殖周期推算，2020年一、二季度生猪出栏或继续下降。2019年10月能繁母猪存栏量企稳回升，预计2020年三季度后生猪出栏逐渐开始增加，当然产能恢复到正常年份仍需要时间传导。从补栏情况看，高利润及政策刺激下，规模企业以及散户的补栏进度超预期。总体看，预计2020上半年生猪供应仍偏紧，下半年产能开始恢复，前期供需偏紧情况开始缓解，市场预期转向。
需求端，经过19年的产能大幅下滑，猪价大幅飙涨，市场的供需进入一个再平衡阶段，预计春节或是2020年度生猪供需矛盾的极值，价格有望突破前期高点，春节过后猪肉需求将明显转弱，但产能尚未恢复，预计价格仍维持高位运行，但难超春节高点，下半年随着产能的恢复，预计价格重心逐渐下降。
风险因子：非瘟疫情、ASF疫苗研发进度
一、2019年生猪市场行情回顾
公元2019年，公历平年，农历（己亥年）猪年，势必在生猪行业发展史留下浓重的一笔。年度生猪市场回顾，关键词：生猪价格，涨！涨！涨！
2019年前三季度行情不再赘述，详见《中信期货农产品（生猪）》系列季报，进入四季度猪价前期大幅飙涨，进入11月开始回落，上涨的主要原因有：一是受前期疫情影响生猪产能去化，供给不足；二是对未来生猪价格的极度乐观使得养殖户压栏惜售，从屠宰量看，月度屠宰量大幅下滑，进一步加剧供需矛盾，价格接近直线上涨；11月之后价格逐渐回落的原因主要有：一是东北地区疫情复发，导致区域性抛售增加，二是进口猪肉预期增加，三是中南6省为防范疫情扩散，出台区域禁止调运的政策，使得生猪阶段出栏增加，阶段性供应增加以及预期带动，生猪价格出现回调。
进入11月猪价虽有回调，但猪肉缺口带动补栏需求，二元母猪价格保持强势。受益于猪价走高预期，当前三元留种情况普遍。截至11月28日，全国二元母猪均价65.62元/公斤，全国仔猪均价93.67元/公斤，依旧维持历史高位。 图1：全国生猪周度均价 图2：二元母猪周度均价 
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