王中：美中休战，豆粕究竟会不会跌？

美中贸易战暂时停火。很多行业人首先想到的是玉米豆粕价格会跌，而且，这种观点好像已成为普遍的共识。两国暂时停火肯定会影响到两国经济的走向，但对各个行业影响的广度和程度不会一样。

资本市场：中美股市应声大涨。

钢铝行业：钢材2号应声上涨300元每吨，3号又跌了200。

那么，豆粕、玉米、生猪呢？

很多人认为豆粕会大跌，而我认为短期内不具备大跌的基础，顶多跌一下，甚至未来还可能反弹。为什么？

我们先来看一下现状：现在是美国的大豆全球最便宜，中国买的大豆全球最贵。

1、美国大豆全球最便宜

一方面美国今年的播种面积史上第二大，达到了8910万英亩。另一方面，对华出口锐减。过去，美国60%的大豆是卖给中国，去年卖了3300万吨。而今年，对华出口几乎没有了。美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比减少97.0%，上周是减少96.5%，两周前是减少96.1%。

中国是全球大豆最大的买家，每年需求量约1.1亿吨，进口量超过9000万吨。受贸易战影响，中国为了报复美国发起的贸易战，几乎停止了从美国进口。这让美国苦不堪言，毕竟，像中国这样的超级买家，在全球也难以找到第二家。

简单的说，因为美中贸易战，全球最大的买家不买美豆了，而美国作为全球大豆的第二大供应商一时也找不到那么大的买家。只能压库，现在，美国大豆库存已经是历史极高水平。按照USDA11月份的报告，美国1819年度的结转库存是9.55亿蒲式耳。库存太大了，特朗普焦急啊。

2、中国大豆全球最贵。

既然今年全球大豆丰收，供应充足，大豆的价格本来不应该那么高的。但中美之间贸易开战后，中国不再进口美豆了，可是，需求还是依然那么大，只能从巴西、阿根廷，甚至俄罗斯、印度买大豆。由于需求量太大，这些国家根本无法满足这种强大的需求，所以，导致供需关系畸形。那些有大豆的国家坐地起价，甚至一边卖给我们，一边自美国进口。当然，这是生意，无可厚非。

但由于贸易战人为的导致供应紧张，所以，中国作为全球最大的买家，大豆的价格也是全球最贵的。没办法，你不用还不行，暂时无法大量替代。

3、中国商家压仓

大豆本来就有投机的属性。只要美中之间不休战，大豆供应就会（人为的造成）紧张。中国市场上的商家（当然也包括外资企业）看在眼里，记在心里，认为这是个巨大的商机，所以，压仓严重。一句话：仓库里有很多大豆，待价而沽。这种心理，进一步推高了价格。

4、商家不会认亏

11月1日，我国元首应邀与特朗普通话。通话被坊间视为中美贸易关系缓和，贸易战休战迹象增加，直接导致大豆期货大跌，一夜之间很多企业损失惨重。

但有个现象却耐人寻味：期货大跌，而豆粕现货下跌有限。为什么期货大跌而现货只是小跌？这是因为商家库存成本较高，而市场需求强劲，实际上商家心有灵犀的达成默契：就是中美贸易休战，大豆从美国运到中国，也是几个月后的事情了，所以，现货供应真正缓解，还需要一段时间。所以，现货上，商家不紧不慢，有节奏的释放库存，并未导致大跌。他们还有足够的时间消化较高价的库存。

上面说的是11月初，现在这次中美首脑会晤，传递了明显的缓和信号，对豆粕价格的走势影响几乎也一样。从这个角度上分析，商家没那么傻，也不会很惊慌。跌一下是个意思，未来甚至有可能还会反弹。

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