时间:2018-12-10 点击: 次 来源:谋易智造 作者:王中 - 小 + 大
无疑,美中贸易战会影响中国大原料的走势。如今,美中暂时休战,至少,从心理上会直接影响到近期的变化,不管是豆粕,还是玉米,都已经应声而跌。前两天我分析了豆粕,今天,再谈谈玉米。 一、为何那么多人看涨? 玩玉米的和豆粕不是一拨人,而且,中国玉米和豆粕的自给率完全不一样,所以,用判断豆粕的逻辑来分析玉米是不靠谱的。另外,玉米还受深加工的影响:比如,国家要在2020年推行汽油中添加乙醇,这个乙醇主要靠从玉米深加工获取。 按照政策,汽油中要强制添加10%的乙醇,我们先来算一下,我国一年消耗多少汽油?1.26亿吨!如果按10%的添加量,那就是1260万吨乙醇。这需要多少玉米?制备一吨乙醇需要3.2吨玉米,那么1260万吨乙醇就需要玉米约4000万吨。而中国当下的玉米缺口是2000-4000万吨,添加乙醇的政策一旦实施,缺口可能会增加到6000万吨以上。 过去的几个月玉米最近一直在涨,而且大家是普遍看涨,这种情绪因为企业加大收购力度、媒体热度传播而传导到农民那里,引起惜售。越涨越不卖。 很多人看涨,他们的逻辑很简单: 1、玉米国储去库存差不多了,仅有8000万吨,而最高时达到2.4亿吨; 2、汽油添加乙醇的政策性需求; 3、今年预计减产2000万吨; 4、 美中贸易战,进口玉米少。 二、我的判断逻辑 上面的逻辑表面上来看是对的。但深究下来,经不起推敲,至少变量因素很大。我认为: 1、由于非瘟因素导致猪存栏减少,需求减弱; 2、 汽油添加乙醇是政策性因素,是为了国家能源战略安全考虑,也是为了去库存考虑。现在,国际形势常变,这个政策也会因情势而调整; 3、惜售是心理预期造成的,也是最容易变的; 4、美中贸易休战,中国可能会放宽玉米配额。 三、美中贸易休战,恐扩大玉米进口 不像豆粕,中国玉米的自给率较高,缺口只有几千万吨,所以,能较大影响价格的主要因素还是国家政策、进口政策和农民心理。 中国的玉米进口是采取配额制。分配下去大概是国营440万吨,民营280万吨,总量不过才720万吨。中国的玉米需求是多大?约2.5-3亿吨(各方的估测不一致),所以,当下进口玉米对行情的影响是有限的,反而最大的影响是国储拍卖。 如果美中贸易休战,中国最可能买美国什么东西?日用品?中国是全球最大的供应商;高科技产品?美国部分高科技产品限制对华出口,而芯片等具有绝对优势的产品早已进来;美国能卖给中国的大宗商品是农产品、石油及天然气,但石油事关国家能源安全,从美国进口的石油天然气等产品只能在一定的限度内,作为渠道之一的补充还可以。所以,我的判断,未来可能交易量增加的最有可能是农产品。大豆自然不用说了,可能玉米的配额也会大大增加。玉米配额一旦大量增加,自然会影响到大家对玉米涨价的预期,甚至可能造成春节前集中抛售。 综合分析,我的判断是至少短期内看跌,长期是否看涨,主要还是看国家政策。因为从需求上看,短期内是不振;从供应量上来看,可能会增加。而且,由于前期普遍看涨,虽然国储玉米库存减少,而企业仓库里和农户手里并不少,只是在谁的库里而已。我认为,玉米可以等一等,静观其变。 [郑重声明]市场有风险,投资需谨慎。本文分析仅代表个人观点,不构成投资建议。 |
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