生猪养殖规模化之利--渐行渐远的美国猪周期
在美国生猪养殖规模化进程中猪价呈现出三个阶段的特点： 第一阶段：规模化进程初期，生猪价格存在清晰的周期性波动，波峰波谷交替出现； 第二阶段：规模化进程进入加速期，猪周期愈加明显，猪价波动幅度加大。第三阶段：规模化进程进入深水区，周期性现象日渐模糊，但并非完全消除价格波动，生猪价格仍存在小幅度但较为频繁的上下跳动包括季节性波动。我们认为随着规模化进程的推进，对生猪市场的作用也会发生改变，前期可能会加剧价格波动，但在整体趋势上对平抑猪价波动具有很大的意义。这主要是因为规模化养殖对控制产能波动具有重要作用。
规模化初期猪价周期波动明了清晰
规模化初期，美国生猪养殖主要以独立散户的农场养殖为主，生猪交易大都采用公开市场的现货交易。这一时期的猪肉价格呈现出明显的周期性，受外界干扰较少，生猪市场的供需状况导致的"蛛网效应"成为影响价格的主要因素。生猪存出栏量都呈现出显著的周期性特征，养殖户根据当前市场价格安排产能，容易产生跟风现象，生产决策往往滞后于市场真实的供需状况。
快速推进阶段猪价周期性演绎方兴未艾
这一阶段的生猪价格周期性波动更为显著，且更为反复。这主要是因为规模化进程加快，市场整合加剧导致波动加大。
规模化深水期生猪价格企稳但波动并未消弭
规模化深水期，基本为后规模化时代，生猪价格波动减小，周期性现象也日渐模糊。这一时期的波动大多源于季节性因素和偶然性的疫情干扰。总结为：在规模化深水期，猪周期演绎由供给变化加剧导致的价格波动大周期调整为因季节性需求以及疫病因素波动而演绎的价格变动小周期。
生猪养殖规模化对生猪市场价格的影响主要表现在供给端。相比于终端消费市场猪肉价格的波动，生猪价格表现更为平稳。
规模化养殖下的合同生产方式很大程度上解决了散户养殖决策滞后的问题，定量定产，市场供给稳定，供需关系也能得到及时的调整。相比于前期的生猪存出栏变动，后期更为稳定。在合同生产方式下，以销定产的养殖理念使得生猪价格上升时产能无法过分扩张，价格下降时也不会导致产能的过分收缩，避免了过于失调的供需关系出现。我们认为在规模化变革深水期，生猪价格的波动主要受季节性因素及偶发疫情干扰。
追根溯源--能繁母猪产能波动对猪价的拉动效应
我们的观点是生猪价格的波动归根结底源于产能的波动，即能繁母猪存栏量的波动。能繁母猪(farrowing sows)当期存栏量一般意义上决定了8-9个月后市场生猪供应量，进而影响8-9个月后的生猪价格。我们将美国生猪养殖近三十年的历程细分成三段进行拟合分析，发现规模化养殖的推进在很大程度上抑制了产能的波动幅度，而供给的波动幅度变小一定程度上平抑了生猪价格波动。产能变动能否对生猪价格形成趋势性的拉动效应受两个方面的影响：一是能繁母猪存栏变动的速度；二是能繁母猪存栏量增加或下降的幅度。前者决定了猪价反转所需要的时间区间，而后者决定了猪价形成反转的时点。通过对美国生猪价格与8个月前能繁母猪存栏量的拟合分析我们发现两者之间存在显著的负相关关系，8个月前的母猪存栏高峰对应当前生猪价格低点，表明产能过剩导致市场供给过剩是影响生猪价格走向的主因。但我们同时发现，数据拟合中并不是每次能繁母猪的存栏变动都与生猪价格走向存在合理的相关关系。这可能有三个原因所导致：一是有些时候能繁母猪存栏量的变动幅度及速度不足以对价格形成趋势性的影响；二是母猪存栏结构差异导致实际产能情况与拟合情形存在误差；三是需求端变动及偶发性因素对生猪价格造成的短期不规律波动。所以剔除季节性和偶发性的短期变动，我们发现多数情况下能繁母猪存栏量的大变动都会引起生猪价格的趋势性反转。1980-1990年：该时间段内生猪价格主要有两波趋势性的上扬和回落。第一波从1982年1月-1984年1月：1982年1月到10月，猪价由42.03美分/磅涨到63.48美分/磅，与此对应的8个月前的母猪存栏量由275万头减少到198万，季度复合增速为-10.42%，降幅达到28.11%；随后到1984年1月价格逐渐回落至44.02美分/磅，主要因为母猪存栏增加，复合增速为6.92%，增幅为39.71%。第二波是1987年10月至1990年10月间：从87年10月到89年1月剔除年末季节性小高峰变动外，母猪存栏整体趋势上由250万头增加到330万头，季度环比复合增速为5.67%，增幅为31.76%，价格随之从65.36美分/磅降到39.29美分/磅；之后产能逐渐淘汰，存栏量回落至260万头，降幅为21.26%，价格随之拉升至65.71美分/磅。除此之外，更多情况猪价随产能短期调整而呈小幅波动状态。
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