时间：2014-11-18 点击： 次 来源：阳光畜牧网 作者：阳光畜牧网 - 小 + 大
| 一、双汇 销售500亿，肉制品市有率20%，而且该占有率每年都在提升。 净利润40亿，2014年食品行业整体净利是在下降的，双汇实质上是升了10%左右，现在机构死抓住Q3做利空，其实那是因为报表需要而已。 双汇发展已经建立了5万个网点，上百家地方分子公司(也就是什么就地消化)，庞大的冷链。 这些已经具备了无与伦比的竞争力。 二、史密斯SFD 这块收购共花费了47亿美元，有一帮书生闭门造车，得出一个倾向于收购失败的结论。 呵呵，2014年，SFD前三季度净盈利4亿美元，今年有望达到5.5亿美元，你说这个收购是合算还是不合算? 要知道万洲国际有一个独立董事叫黄明，他是一个大愤青，不过还是极其有才的， 这个收购是不是合算，现在结论好象不用争论了吧。 三、万洲国际 万洲国际还缺20亿美元，这是必须完成的再融资任务。 其实从目前来看，万洲国际已经不是那么需要资金了。 1、SFD已经起来了，盈利已经达到正常水平，每年4亿美元随便提供; 2、可以从双汇发展获得现金分红10亿人民币，相当于1.5亿美元，也就是说可以获是现金流5亿美元是没有问题了。 那么下一步万隆的如意算盘是什么： 1、打高端产品，特别是SFD等为原料的高端肉制品，因为美国的猪肉肯定比中国猪肉便宜，今年是特例。这部分产品毛利会大幅提高，可能会高达40%以上; 2、从厨房向餐桌进军，即便利化。这在美国也是一种趋势，象在COSTO，相当部分食品只要拿到微波炉烤箱一放就可以吃了，这块毛利也会大幅提升，毛利可能会在50%左右; 3、低端产品开始挤压行业，其实这是市场发展的必然。以后猪肉的价格可能不在于养殖那种猪周期，而在于双汇的杠杆使用。 海外进口及冷链使用，可以把猪肉的消费周期拉长半年以上，请问你能让猪呆在猪圈里半年吗? 另外止前万洲国际的PE为14倍左右。 目前来看万洲国际的净利应该在50亿港元左右，市值为700多亿左右，PE为14倍。 不过已经很恐怖了：双汇净利40亿，SFD净利5.5亿美元（约34亿人民币），万洲国际净利50亿港元（约40亿人民币），共计114亿人民币。 请问这种公司想做什么事情做不了? |
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