失常的猪周期和硬挺的猪企

逃不过的猪周期，是猪企们的轮回宿命。非洲猪瘟疫情爆发以来，猪价一路上涨之后引发了生猪养殖企业的扩产大潮。最终的结果却并不乐观：市场供给过大、产能过剩、猪肉价格连续跌。一些个人养殖户和规模较小的养殖场承受不住压力被市场出清。

原以为这样一轮“洗牌”以后猪周期会有所变化，猪价会开始回暖，所以生猪养殖企业们都开始扩大产能。然而市场并不如预期，至今猪价也没有恢复到之前的水平。那么是什么导致的此轮猪周期的下行时间如此漫长呢？

漫长又失常的猪周期下，亏损是所有猪企的宿命

市场普遍认为，2018年非洲猪瘟冲击下的第四轮“超级猪周期”于2022年4月结束，同一时期新一轮“猪周期”开启。

然而第五轮“猪周期”的上行周期仅持续半年便早早进入了下行周期，而历史上四轮“猪周期”上行周期均在15个月及以上。

并且当前的猪肉行情显示，猪价仍在“磨底”。《中国养猪网》统计数据表明，2022年10月以来，猪肉价格整体呈震荡下行趋势，且在今年6月下旬跌破14元/公斤。

年内生猪(内三元)价格走势，来源：中国养猪网

养猪企业的销售公告也验证了这一点。温氏股份公告数据显示，6月，毛猪销售均价14.27元/公斤。牧原股份6月销售数据显示，公司商品猪价格环比5月呈现下降趋势，商品猪销售均价13.82元/公斤，下降2.54%。

与此同时，今年上半年，各养殖企业的生猪销售价格基本在14元/公斤左右，但即使是业内成本控制最好的牧原股份，其养殖成本也是15元/公斤——也就是说，今年所有的养殖企业都是亏损的。

目前已有16家上市猪企披露半年报预告，除了京基智农靠房地产项目大幅交付扭亏外，其余公司均处于亏损状态，整体亏损金额超过130亿元。其中，新希望上半年预亏27.9亿元至29.9亿元；*ST正邦预亏18亿元至20亿元；天邦食品预亏12亿元至15亿元；上半年出栏量超过3000万头的牧原股份，预计亏损25.5亿元至32.5亿元。

能繁母猪出清速度出乎意料的慢

那么此轮猪周期的上行周期为何如此短暂呢？这得从决定猪肉价格的因素说起。

猪肉的价格波动取决于生猪出栏量，也就是有多少猪被卖到市场上。出栏量越高，猪肉价格越低。比如，2019-2020年，猪瘟导致生猪出栏量大幅下滑，推动猪肉价格出现大幅上涨。

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