中国肉鸡养殖行业研究报告

近期白羽鸡养殖利润围绕盈亏平衡点波动，产能去化有望稳步推进。受白羽鸡价格影响， 我国白羽肉鸡的养殖利润呈波动态势，且波动幅度大于白羽鸡价格走势。2021 年 2 月 26 日至 2021 年 10 月 15 日，我国白羽肉鸡养殖利润从每羽盈利 5.78 元跌至每羽亏损 4.36 元，养殖企业出现不同程度的亏损。在 2021 年春节消费旺季的催化下，我国白羽肉鸡养 殖利润出现回暖。截至 2022 年 2 月 11 日，我国白羽肉鸡的养殖利润为每羽盈利 0.41 元，养殖利润近期围绕盈亏平衡点波动。在白羽鸡供给相对充裕的情况下，随着消费旺 季因素减弱，我国白羽鸡价格或仍存在下跌空间。叠加玉米、大豆等饲料成本持续走高， 白羽鸡企业的养殖利润或面临进一步萎缩，行业有望加速出清，白羽鸡产能去化有望稳 步推进。

5.3 黄羽鸡产能去化显现，2022 年价格有望企稳回升

5.3.1 2021 年我国黄羽肉鸡在产祖代与父母代存栏呈现双降态势

2021 年我国黄羽肉鸡在产祖代与父母代存栏呈现双降态势。2019 年，受非洲猪瘟与环 保政策等因素影响，我国黄羽鸡景气上行，价格出现较大涨幅。在鸡价快速上涨的带动 下，养殖户补栏积极性大幅提高。根据中国畜牧业协会数据显示，2019 年我国在产祖代 黄羽肉鸡与在产父母代黄羽肉鸡的存栏量分别为 146.61 万套与 4123.23 万套，同比分别 增长 6.37%与 4.34%。2020 年，我国在产祖代黄羽肉鸡与在产父母代黄羽肉鸡的存栏量 进一步走高，分别为 153.46 万套与 4302.20 万套，存栏量创下近十年新高。疫情发生后， 国家开始陆续禁止活禽交易，或采取不定期休市的方法控制活禽流通量，我国黄羽鸡养 殖户受到严重冲击，产能去化趋势显现。2021 年，我国在产祖代黄羽肉鸡与在产父母代 黄羽肉鸡的存栏量分别为 151.45 万套与 4047.15 万套，同比分别下降 1.31%与 5.93%， 存栏呈现双降态势。

图33  我国在产父母代黄羽肉鸡存栏量与增速（万套，%）

5.3.2 黄羽鸡价格 2022 年有望企稳回升

我国黄羽鸡价格在 2022 年有望企稳回升。一方面，黄羽鸡在 2019 年经历了高景气周期 后，受 2020 年疫情与逐步取消活禽交易等因素影响，黄羽鸡的销售渠道受到严重冲击， 需求出现大幅萎缩，黄羽鸡价格下降幅度较大。另一方面，2021 年以来上游的饲料成本 快速上涨，对养殖企业的生产经营造成了严重的压力。在多因素的共同作用下，养殖户 开启去产能进程，2019 年以来黄羽鸡出栏量持续下降。与此同时，2021 年以来我国黄 羽肉鸡在产祖代与父母代存栏呈现双降态势，预计我国黄羽鸡价格 2022 年有望企稳回 升。从 2022 年以来黄羽鸡的出栏价来看，我国黄羽鸡价格已出现一定的上涨，中速鸡价 格从 2022 年 1 月 1 日的 7.15 元/斤提高至 2022 年 2 月 17 日的 7.79 元/斤。

5.4 把握猪周期，寻找边际拐点

猪肉与鸡肉需求存在一定的替代性，猪价上升有望推动鸡肉价格上涨。在我国畜禽类消 费市场中，猪肉与鸡肉分别是我国居民的第一大与第二大消费品类，二者在需求上具有 一定的替代性。由于猪肉与鸡肉的需求存在替代性，从而使猪价与鸡价之间亦具有一定 的相关性，其传导路径为“猪价提升—居民对猪肉的消费量减少—对禽类的消费量增加 —鸡价提升”。在 2021 年猪价大幅下降的背景下，我国第三季度生猪养殖企业出现不同 程度的亏损，产能去化趋势逐步显现。从农业农村部公布的数据来看，能繁母猪产能自 2021 年 7 月以来环比持续下降。2021 年 7 月-2021 年 12 月，我国能繁母猪存栏量环比 从-0.50%下降至-2.90%，同比从 24.50%下降至 4.00%。由于生猪供给相对于能繁母猪供 给具有一定的滞后性，我国生猪存栏目前还未出现明显的去化现象。若剔除 12 月春节 消费旺季等因素影响，我国生猪存栏环比与同比虽处于增长态势，但增速有所趋缓。从 供给量来看，我国能繁母猪与生猪的供给目前处于相对高位水平。后续需持续关注能繁 母猪去化进程，把握猪周期向上拐点。在猪周期的带动之下，我国肉鸡的价格有望呈现 上涨态势。

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