中国肉鸡养殖行业研究报告
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公司的主要收入来源为销售鸡苗，2021 年鸡苗收入实现正增长。从业务结构来看，鸡苗 是公司的主要收入来源，2020 年公司销售鸡苗的营业收入占公司总营业收入的比重约 75%左右。从销售数据来看，公司 2021 年鸡苗的销量为 4.69 亿只，同比下降 3.41%；鸡 苗的销售收入为 16.99 亿元，同比增长 30.65%。虽然公司 2021 年鸡苗的销量有所下滑， 但鸡苗的收入仍实现了正增长，主要系 2021 年公司的父母代肉种鸡雏鸡和商品代肉雏 鸡销售价格均同比上涨所致。 公司自主研发水平不断提高。近几年公司积极响应国家号召，加快推进小型白羽肉鸡的 研发进程。2021 年 12 月 6 日，公司自主研发的“益生 909”小型白羽肉鸡配套系，已 被国家畜禽遗传资源委员会审定、鉴定通过。此举使公司的自主研发水平得到显著提高， 公司在行业中的竞争力进一步增强。 （3）民和股份：商品代鸡苗的主要销售企业 民和股份是我国商品代鸡苗的主要销售企业。公司成立于 1997 年 5 月，于 2008 年在深 交所上市，是国内白羽肉鸡行业首家上市公司。目前，公司的主营业务包括父母代肉种 鸡的饲养、商品代肉鸡苗的生产与销售。公司已初步建立了以父母代肉种鸡饲养、商品 代肉鸡苗生产销售为核心，集肉鸡养殖、屠宰加工、有机废弃物资源化开发利用为一体 的较为完善的循环产业链，先后被认定为农业产业化国家重点龙头企业、全国农业标准 化示范区、国家出口鸡肉标准化示范区、全国畜牧优秀企业。公司前三季度实现营业收 入 14.52 亿元，同比增长 12.57%；实现归母净利润 1.66 亿元，同比增长 111.40%。单三 季度实现营业收入 4.04 亿元，同比增长 4.17%；实现归母净利润-0.04 亿元，同比增加 97.58%。公司的归母净利润增速快于营收增速主要系公司收到无害化处理补助，使营业 外收入大幅增加所致。 商品代鸡苗是公司的主要收入来源，2021 年公司鸡苗收入实现正增长。公司的业务结构 主要包括鸡苗与鸡肉制品。其中，鸡苗是公司的主要收入来源，2020 年公司销售鸡苗的 营业收入占公司总营业收入的比重为 52.08%，鸡肉制品的营业收入占公司总营业收入的 比重为 39.48%。从销售数据来看，公司 2021 年鸡苗的销量为 2.82 亿只，同比下降 12.90%； 鸡苗的销售收入为 12.23 亿元，同比增长 39.70%。虽然公司 2021 年鸡苗的销量有所下 滑，但鸡苗的收入仍实现了正增长，主要系 2021 年公司的雏鸡销售价格同比上涨所致。 单月来看， 2021 年 12 月公司的鸡苗销量与收入均出现较大下滑，分别同比下滑 46.54% 与 72.70%，主要系公司停孵期集中在 12 月份，鸡苗产量减少，叠加 12 月鸡苗销售价格 较低所致。 6.2 黄羽鸡重点公司 （1）立华股份：全产业链一体化黄羽鸡龙头 立华股份是我国全产业链一体化黄羽鸡龙头。公司成立于 1997 年 6 月，于 2019 年在深 交所上市。目前，公司的黄羽鸡养殖加工业务已形成了集曾祖代、祖代与父母代种鸡繁 育、饲料加工、商品代肉鸡养殖与屠宰加工为一体的完整产业链。从产品结构来看，2020 年公司的鸡业务占比为 86.95%，是公司的主要创收来源。 2021 年公司黄羽鸡出栏量保持稳健增长，受饲料上涨等因素影响，公司利润有所下滑。 2021 年，公司黄羽鸡出栏保持稳健增长。2021 年公司共销售商品肉鸡 3.70 亿只，同比 增长 14.68%；实现销售收入 95.73 亿元，同比增长 30.80%；销售均价为 12.88 元/公斤， 同比增长 11.78%。但由于饲料原料价格走高，推高了养殖成本，公司盈利出现下滑。根 据公司 2021 年业绩预告，公司预计 2021 年归母净利润亏损 3.50 亿元-4.00 亿元，同比 下降 237.80%-257.48%；预计扣非归母净利润亏损 3.50 亿元-4.00 亿元，同比下降 237.80%- 257.48%。 公司在黄羽鸡养殖业务中实行“公司+合作社+农户”的合作养殖模式。公司根据自身发 展的实际情况，在黄羽鸡养殖业务中实行“公司+合作社+农户”的合作养殖模式。在该 养殖模式下，公司负责指导农户搭建黄羽鸡棚舍等，并向农户统一提供饲料、苗鸡、药 品、疫苗及相关技术指导，在养殖周期结束后按照约定的内部价格回收农户合作养殖的 产品、结算农户养殖收入，并通过计提风险基金的形式承担大部分风险。而合作社作为 农户的自治组织，主要负责开展苗鸡、饲料、产品等运输工作，并协助农户开展防疫及 管理风险基金。该模式下公司自主投入的资金较少，可突破公司自建鸡场的资金瓶 颈，推动黄羽鸡养殖规模快速度的扩张。同时，与农户进行合作，可以带动农村就 业，提供更多的就业机会。 （2）湘佳股份：冰鲜黄羽肉鸡龙头 湘佳股份是我国冰鲜黄羽肉鸡龙头企业。公司成立于 2003 年 4 月，于 2020 年在深交所 上市。经过多年的经营发展，公司已逐步形成涵盖饲料生产及销售、种禽繁育、家禽饲 养及销售、禽类屠宰加工及销售、生物肥生产及销售的全产业链企业。从产品结构看， 公司的产品主要包括活禽及鸡鸭肉冰鲜产品。近几年随着生鲜与冷链物流产业链的发展， 公司的冷链处于行业领先地位，冰鲜业务已成为公司的主要收入来源，是我国冰鲜黄羽 肉鸡龙头企业。2021 年上半年，公司共实现营业收入 13.95 亿元，其中冰鲜业务实现营 业收入 8.38 亿元，营收占比为 60.07%。 |
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