2022生猪年报：告别非瘟时代，红海逐浪而行
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（二）能繁母猪存栏见顶，出栏有望延续高峰 本轮非洲猪瘟，能繁母猪加速去化后开启快速恢复。非洲猪瘟背景下，养殖场本身的新增与减少对于原本的统计数据产生了挑战。我们结合官方和多家数据机构的数据来观察当前和未来的能繁母猪产能变化情况。 1、产能进入去化阶段 从趋势上来看，不同数据表现基本趋同。官方和咨询公司的多组数据均能够得出2019年下半年能繁母猪见底，2021年年中能繁母猪见顶的结论，整个产能恢复进程持续了七个季度左右。除此之外，两组数据均显示，2021年下半年已经进入了产能去化周期。 对于产能恢复和去化的节奏，数据之间的差别就得以显现。卓创等资讯公司的数据整体表现更为激进，能繁母猪的恢复节奏靠后，但速度较快；农业部数据相对平稳，能繁母猪的恢复高峰在2020年的二、三季度。 2、产能去化需要考虑效率进步 从能繁母猪的数量上看，产能进入去化周期，但本轮猪周期产能，除了数量变化，还有效率变化。数量上形成的产能去化被市场所理解，而能繁母猪效率上的提高还需要市场进一步的关注。 从数据上可以明显地看到，在能繁母猪恢复的初期，三元母猪的占比不断扩大，此时，三元母猪是利润刺激下尽速提升产能的唯一办法；而随着能繁母猪恢复加速，三元母猪占比保持稳定，说明二元母猪产能完成源头修复，逐渐能够支撑一半的恢复量能。三元母猪占比的迅速下行是在猪周期开启下行主轴的时间段，同时也对应了整个猪周期产能去化的开端，这说明前期产能去化以淘汰低效母猪为主。 三元母猪和高龄二元母猪的淘汰换来的是部分高效二元母猪的替代。从平均水平来看，高效二元对三元母猪的效率提升达到67％左右，再加上胎次和稳定性等因素，我们在考虑产能数量去化的同时，需要看到效率的提升。一减一增情况下，市场未来总供给的下行显然没有能繁母猪数量下行表现得那么严重。 3、从能繁母猪到生猪出栏 作为年报，我们的研究核心还在于对2022年生猪出栏量的预期。从一般逻辑上推断，我们可以通过能繁母猪数量推断仔猪出栏情况，进而推断5个月之后的生猪出栏情况。但这其中面临三个主要问题： 1.能繁母猪的具体结构（怀孕情况，怀孕周龄）不明，无法精确推断仔猪出栏情况； |
