养猪业篇
2022生猪年报：告别非瘟时代，红海逐浪而行
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（三）消费的季节性：更进一步的思考 生猪消费具有明显的季节性，不过生猪的供给也有对应调整的空间。在前文我们提到了生猪中长期基于能繁母猪可以预判的未来出栏量，而短期则因为提前或延后出栏，供应节奏的判断更加困难。 在这里，我们基于消费季节性，层层深入，探讨其对供应以及价格的反向影响。 生猪消费的季节性比较明显，春节前为消费最高峰，节后消费出现真空，二三季度气温偏高，消费需求弱势稳定，三四季度消费逐步回暖。 这些季节性是所有从事养殖行业的人员都十分清楚的，也因此，市场本身就会针对需求高峰增加供给，针对需求低谷降低供给。这一方面极大降低了消费季节性带来的价格波动，但另一方面由于生猪供给同时具有连续性和离散性，也无法完全对冲消费波动带来的价格波动。 生猪的长期供应基于能繁母猪，一段时间内的供给总量是高还是低，是由之前的能繁母猪决定的。能繁母猪的去化是逐步进行的，因此长期供给的变化也是循序渐进的，具有连续性。 生猪的短期供应则具有离散型，一旦一头猪出栏进入消费阶段，这头猪对应供给就消失。提前出栏意味着后期出栏量的减少，延后出栏意味着当前出栏量的降低。 面对消费季节性，养殖户可以规划仔猪补栏量，但这基于供给长期的连续性，调整的力度受到能繁母猪数量的限制。面对季节性，养殖户也可以在短期针对性地提前或延后出栏，然而一旦这种短期调整，超过或不足季节性消费带来的需求变化，也会产生对应的异常波动。 在基于周期、产能、消费季节性的研究框架下，要预期价格波动，还需要关注出栏节奏和情绪变化，预期和反预期的市场逻辑可以借助现货市场的异常波动在期货盘面上掀起波澜。因此，对市场的判断既要清楚预期供需的基本情况，也需要分析可能存在的具体情景，以及市场在不同情景之下的演绎。 |
