生猪养殖行业怎么度过当前猪价连跌的难关？

那么，生猪价格和饲料成正相关关系吗？在吕品看来，答案是否定的。因为我国生猪价格与饲料价格涨跌逻辑并不完全一样，即饲料价格的高低与猪肉价格的高低不挂钩。实际上，在居民对动物蛋白需求稳定增长的背景下，饲料需求总量也将维持较稳定的增速，实际调整或主要集中在不同料种方面。

陈界正告诉记者，饲料原料种类繁多且所涉及产业链各异，以主要蛋白原料豆粕为例，当前国内豆粕以及各类杂粕供应相对宽松，包括近两个月的在途库存也是充足的，但中国采买一定程度上会导致国外库存紧张。

“原料替代方面，6月是能量类饲料替代的一个关键节点。”吕品表示，6月玉米市场重点关注华北新麦上市对陈麦及玉米市场的供应冲击。6月初山东、河北新麦上市，贸易商收购较为谨慎，市场观望情绪浓厚。在目前的价差结构下，饲料企业使用小麦替代玉米的积极性较高。近期河南各地方储备库开始收购新小麦，收购价在1.18—1.24元/斤。华北新麦陆续上市，河北、山东小麦收购价不稳定，粮商收购态度较为谨慎。6月市场关注焦点集中在小麦对玉米的替代性方面，若小麦和玉米价差维持在300元/吨水平，预计小麦对玉米的替代会相当充足。

在上述受访人士看来，今年国外大豆主产区库存为历史低位，加之外生的通胀因素影响，国际饲料原料价格一路飞涨，无论美豆或美玉米价格均为历史同期超高水平。因此，低库存以及产量的不确定性仍将促使饲料原料价格维持历史同期较高水平。全球原料供应仍相对偏紧，未来价格回落空间有限。

养殖企业——利用期市避风险

由于生猪价格前期一直较高，企业养殖利润丰厚，大部分大中小型养殖企业将扩大养殖规模作为经营的第一要务，参与期货市场套保避险的相对较少。但春节后这波生猪期现货价格急剧下跌行情，给养殖企业、养殖户上了一堂鲜明的风险教育课。而以中粮为代表的企业，严格执行套保管理，保住了大部分养殖利润。

张晓君告诉记者，今年春节后生猪期现价格大幅回落，给养殖企业进行生猪期货卖出套期保值操作提供了一个很好的时间窗口。很多养殖企业和养殖户积极学习生猪期货，并根据企业自身情况建立适合自己发展需要的套期保值流程、制度，最后进行实操。

当前超级猪周期背景下的生猪养殖行业只是未来我国生猪养殖行业现代化进程中的初级阶段，行业大变局已拉开帷幕。尤其当前生猪价格已进入下跌通道的同时，玉米、豆粕等原料价格持续上涨，后疫情时代持续挤压养殖利润是大势所趋，其时代背景已经由单纯的“传统养殖”变为“金融+养殖”两条腿走路。期货市场将发挥“价格发现”和“规避风险”两个基本功能，助力产业改革升级。

“通过料肉比计算生猪对应玉米、豆粕数量有较大偏差。在实际操作中，建议原料端、销售端分开进行套期保值操作，也就是原料端按照采购计划、库存计划进行买入套期保值或库存价值管理；生猪销售端根据销售计划、销售数量进行卖出套期保值操作，这样虽然没有通过料肉比绑定原料和生猪，但是更加灵活地达到了锁定原料成本和生猪销售价格的目的。”张晓君说。

大地期货衍生品部副总经理林唯玮说，生猪产业是典型的周期性产业，每三到四年一个周期，周期内价格的剧烈波动往往使得企业产生追涨杀跌的强投机性行为，甚至导致不少企业退出市场，不利于整个产业以及生猪养殖企业的健康发展。现在部分规模化的养殖企业已经会利用期货市场提前锁定前端的饲料成本和后端的养殖利润，以规避现货价格的高波动风险，在行业内起到了很好的模范作用。

李强表示，生猪期货上市的时间点处于生猪存栏不断提高的阶段，对应的是猪价下行周期，这也是养殖企业迫切需要工具来平抑周期波动、规避风险的阶段。据统计，目前已有十几家上市公司发布开展生猪期货品种套期保值的业务公告。

中小户——“保险+期货”助减亏

据记者了解，中小养殖户在这波生猪价格下跌行情中损失惨重。张晓君介绍，自非洲猪瘟疫情发生以来，生猪保险在稳定生猪产业经营、扩大生猪养殖规模、促进生猪产能恢复等方面发挥了重要作用。多年来，保险公司一直在尝试生猪价格指数保险，但由于系统性风险高、价格数据不透明、缺乏再保支持等因素，未能有效扩大覆盖面。然而，生猪期货上市后，保险公司可以通过锚定生猪期货合约价格，为开展生猪价格保险找到价格依据，进行价格风险对冲，由保生产逐步过渡到保价格、保收入、保利润，为养殖场、加工厂、贸易商等生猪全产业链提供可持续的市场风险管理方案。

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