猪企屠企争相全产业链 影响几何？
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国内猪价阴跌3个月后在5月下旬出现短暂反弹，但反弹力度较弱，或难以真正反转。不过，出栏缺口短期内仍然存在，猪价高位下挫之下，生猪养殖仍有较大利润空间，出栏量成为猪企盈利关键。此时，头部猪企出栏量增长分化，12家猪企中出栏量跌幅超30%的有7家，其中温氏股份出栏量跌幅高达60.18%。 出栏缺口影响下，屠宰企业为保原材料供应布局养殖，猪企受“调猪”改“调肉”政策影响大规模新上屠宰。行业专家认为，生猪养殖与屠宰行业或出现历史性变化，在一定时期内，全产业链扩张顺应行业规模化整合趋势，龙头企业优势明显，但在未来的猪周期下行区间，屠宰与养殖企业或将面临考验。 出栏量缺口 能繁母猪为生猪养殖的源头，未来一定时期内的生猪产量与能繁母猪存栏量关联紧密，现如今，我国能繁母猪存栏量处于低位。 2017年至2018年上半年，受猪周期下行影响，我国能繁母猪存栏量缓慢下行，2018年8月出现非洲猪瘟后，能繁母猪存栏加速淘汰。中国政府网数据显示，2017年初，我国能繁母猪存栏量为3651万头，2018年8月淘汰至3145万头，至2019年9月已加速淘汰至1913万头。 2019年9月至2020年3月，我国能繁母猪存栏量开始恢复，由1913万头增至2164万头，但能繁母猪存栏量仍处于相对低位，而母猪数量则直接决定十个月后的出栏量。 某养殖行业上市公司人士告诉财联社记者：“每头猪从母猪怀孕到产仔需4个月，后经1个月哺乳期、1个月保育期、4个月育肥期后方可出栏。由于产仔数量存在生物极限，我国散养户PSY（每年每头母猪出栏肥猪头数）约15左右，牧原股份等大型企业PSY在22至25之间。” 按照2020年3月2164万头母猪存栏，以及我国平均母猪PSY为17左右测算，大约对应2021年1月我国生猪出栏量为3.68亿头，而国家统计局数据显示，2017至2019年我国生猪总出栏量分别为6.88亿头、6.93亿头、5.44亿头。 生猪养殖行业内多家企业均向记者表示：“现在政府、企业、散养户都在致力于猪群数量恢复，随着产能的逐渐恢复，国内生猪出栏量预计一年左右可恢复至正常水平，但种群恢复是一个过程，不可能一蹴而就。” 猪价阴跌 生猪出栏量缺口仍将在一定时期内持续，但需求端受到新冠疫情较大影响，猪价持续高位下行。 屠宰企业开工率与终端需求量直接关联，卓创数据显示，屠宰企业开工率在春节期间跌至冰点，节后恢复速度远低于往年同期。2月下旬至5月份，国内重点屠宰企业平均开工率为17%至18%左右波动，同比下滑近50%。 受此影响，猪价自2月开始持续阴跌。中国畜牧业信息网数据显示，22省市的生猪平均价由2月14日的38.32元/KG跌至5月15日的28.68元/KG，跌幅25.16%。 5月下旬，猪价突然出现反弹，截至5月29日，猪价从5月27日的27.61元/KG上涨至29.23元/KG，上涨5.87%。对于反弹，养殖行业人士认为：“需求端逐步恢复加之五一备货完成消化，市场抛售行为减少，猪价又恢复到缺猪的底层供需关系上，所以出现反弹。” 对于反弹能否持续，行业人士并不乐观。某大型流通商告诉财联社记者：“需求虽有恢复，但相对往年仍相对较弱，且供需不匹配问题凸显，大体重压栏肥猪供应较多，但市场更愿意接受正常体重出栏的薄膘猪，薄膘猪虽供应短缺，但压栏大猪销售不便，越是难卖养殖户越需要加速大猪出栏，大猪出栏叠加需求较弱，短期价格只是反弹，还不是反转。” 不过，虽不看好反转，但下跌空间或也较为有限，行业人士补充称：“肥猪消耗已经持续了几周，市场上普遍认为肥猪已消耗一半左右，生猪供给基本面仍然偏紧，预计中期跌幅有限，大猪出栏后期或再次迎来上涨。” 相较110KG至120KG的正常生猪出栏体重，现今的生猪出栏均重已出现下行，但仍处于高位，压栏大猪消纳仍未结束。卓创资讯数据显示，5月18日至24日，生猪出栏均重为130.84KG/131.02KG；涌益咨询数据显示，同期生猪出栏均重为133.24kg/134.61kg。在4月20日至26日，卓创资讯生猪出栏均重数据为132.95KG/132.94KG涌益咨询数据为134.79KG/134.48KG。 猪企出栏增量出现分化 无论价格是反弹还是反转，养殖行业仍有较大利润空间。 按照我国相关规定，生猪价格和主要饲料玉米的价格比值在5.5比1时，生猪养殖基本处于盈亏平衡点，养殖行业内也会使用6:1作为盈亏平衡点，该比值越大，说明生猪售价与主饲料玉米之间的利润空间越大，反之，低于6:1或5.5:1时则代表养殖户可能面临亏损。 Wind资讯数据显示，2020年5月22日至29日，全国猪粮比价为13.94，较去年同期的7.87上涨77.13%。行业人士告诉记者：“自繁自养的养殖成本较以往有所提高，主要在于为防控非洲猪瘟，在消毒、兽药等方面的投入加大。现在每头猪出栏利润大约在1500元至1700元左右。” |
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