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2020年第一季度乳品行业市场分析及展望

日期:04-14 作者:侯军伟- 小 + 大

新冠疫情对全球经济都造成了重大损失,作为经济晴雨表的股市也随之走弱。疫情发生后,全球股市大幅走低,美股多次出现熔断下跌,国内A股市场也走势疲软。一季度末,随着国内疫情逐渐得到控制,食品、消费类板块后市被看好。其中,乳品因符合健康趋势以及具有提高人体免疫力功能,使得乳业板块受到资金热捧,走出一波拉升行情。乳业股的突然走强,预示着资本市场及机构投资者对乳品行业未来前景的集体看好。
二、上市乳企年报或业绩快报概述:头部企业优势扩大,区域乳业业绩分化,上游企业业绩改善,奶粉企业增速放缓
受疫情影响,第一季度部分上市乳企2019年报或业绩快报推迟披露。从部分上市乳企的年报或业绩快报来看,上市乳企业绩分化明显:
(1)头部企业优势扩大。截至发稿时,伊利暂未发布2019年业绩公告。而从蒙牛2019年业绩来看,14.6%的销售增长率继续领先多数中小企业,利润也获得了30%以上的增长幅度。表明中小企业越来越难以对头部企业构成威胁,市场继续加速向头部企业集中。
(2)区域乳业业绩分化。以新希望及燕塘为代表的区域乳业取得了与蒙牛相近的销售增长率。这类企业的业绩增长,一是要归功于企业清晰的品牌战略,二是要归功于扎实的市场运作。而2017年的明星企业科迪则由于小白奶优势的丧失,销售及利润均大幅下滑。
(3)上游企业业绩改善。以现代牧业、中国圣牧等为代表的乳业上游企业,受益于奶价上涨,以及这些企业通过内部降本增效等方式提高运营效率,2019年业绩明显改善。
(4)奶粉企业增速放缓。以澳优、雅士利为代表的奶粉企业虽然依然取得了较高的增长速度,但增速明显放缓。主要原因有两点:一是注册制的红利期已近尾声,企业已经难以连续保持50%以上的增长幅度;二是国产奶粉如飞鹤、君乐宝等的强势崛起给这些传统强势品牌带来巨大压力。

部分上市乳企

营业收入(亿元)

同比

净利润(亿元)

同比

蒙牛乳业

790.3

14.6%

41.05

34.9%

新乳业

56.75

14.13%

2.44

0.34%

现代牧业

55.14

11.25%

3.41

168.8%

中国圣牧

25.4

17.3%

0.28

101.2%

皇氏集团

22.7

-2.70%

0.42

106.9%

燕塘乳业

14.8

14.2%

1.22

190.3%

科迪乳业

8.1

-36.8%

-0.5

-138.4%

西部牧业

6.8

0.67%

-5.5

-377.9%

庄园牧场

8.13

23.69%

0.51

-19.2%

麦趣尔

6.83

13.83%

0.05

100.3%

骑士乳业

3.4

-26.3%

0.15

-42.2%

澳优乳业

67.4

25%

9.4

62%

雅士利国际

34.12

13.3%

1.12

115%

H&H国际控股

109.3

7.82%

10.05

19.2%

贝因美

27.97

12.31%

-0.88

-314%

数据来源:上市公司公告、2019年业绩快报/睿农乳业研究部整理
三、疫情期间多个与乳制品有关的内容成为热点,预示着功能性酸奶必受消费者青睐
疫情期间,多个与乳制品有关的视频、文章或文件成为热点。
(1)央视的一段视频。在流传甚广的的央视新闻中,报道“乳酸菌可以激活人体免疫系统”。
(2)李兰娟院士的访谈。李兰娟院士在接受浙江卫视的节目访谈中表示:“四抗二平衡”对于治疗新型肺炎重症病人非常重要。其中的“二平衡”就提到了微生态平衡。

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