（2）国外水产饲料的领军者 Nutreco 的历史发展经验同时也表明，在下游养殖适度规模化的市场环境中，专业性的商业饲料企业通过抢占竞争对手的市场份额也可以获得较好的成长性。与Nutreco 相似，海大集团在过去以同样的专业化发展路径获得较高的成长性，在国内水产饲料的市场份额从 07 年的 3%大幅增长至 2011 年的约 10%。展望未来，由于我国养殖业要达到美国那种高度规模化和专业化的程度，还有较长的一段路要走。因此，国内专业化的商业饲料企业在未来仍有很大的成长空间。我们看好可以凭借产品技术和营销服务的差异化优势，通过有效抢占竞争对手市场份额而实现持续成长的专业化饲料企业。 
十、 随着新修订《饲料和饲料添加剂管理条例》及配套法规的陆续实施，行业准入门槛进一步提高，在产能明显过剩、产量增速放缓的背景下，未来一段时间里中国饲料行业“洗牌”将继续提速，突出表现为：竞争加剧，利润降低，饲料企业数量逐步减少，企业之间的兼并重组涌现，产业集中度明显提高。
（1）2013年全国商品饲料总产量出现了0.6%的下降，为历史首次。1993——2003年的十年里，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料的年均增长率分别为5.7%、27.5%、21.9%；最近十年演变为7.8%、8.4%、5.1%；2009——2013年出现明显分化，配合饲料年均增长率依然保持的7.2%的中等偏高水平，浓缩饲料却已经降至2.2%，添加剂预混合饲料增速仅有1.35%。
（2）根据《2013全国饲料工业统计资料》，2009——2013年全国饲料加工企业（包含精料补充料生产企业）数量分别为12291、10843、10915、10858、10113，逐年递减的企业数量分别为1448家、72家、57家、745家。根据农业部最新发布的数据，2014年饲料企业共7061家，一年之间3000多家饲料企业被淘汰。
（3）近年来新建饲料工厂设计产能跟实际产量的对比，产能利用率普遍达不到40%。2013 年中国工业饲料产能约为5.37 亿吨，而产量仅为大约1.93 亿吨，产能利用率为35.6%，已经连续两年出现下降。
（4）从企业情况来看，我国饲料企业(集团)产量、规模已经占据半壁江山。2010——2013年，产量过百万吨的饲料企业数量分别为18个、24个、25个，产量合计分别为6775万吨、8722万吨、9315万吨，分别占当年全国饲料总产量的38%、45%、48%。
（5）2013年，中国饲料产量排名前10的企业（集团），产量合计达到6618万吨，占中国饲料总产量的34.3%。其中，新希望六和、正大、双胞胎分别以1541万吨、880万吨、860万吨位居前三，温氏849万吨、海大479万吨、正邦科技442万吨、东方希望434万吨、通威股份395万吨、大北农387万吨、亚太中慧351万吨分列4-10位。
产量排名前100 的大型饲料企业产量合计约1.28亿吨， 占中国饲料总产量的68%。 可以预见，未来饲料企业数量会进一步减少，企业平均规模还会进一步提高。
（6）根据美国和日本的经验，在下游养殖业高度集中化的市场中，产业链一体化程度较高的饲料企业更容易出现成长股，而专业化以及产业链一体化程度较低的商业饲料企业更容易成为周期股。根据巴西的经验，在下游养殖业适度规模化的市场中，提前布局产业链经营的饲料企业可以取得良好的成长性。根据全球著名的水产饲料生产企业 Nutreco 的发展经验，在适度规模化的市场中，专业性的商业饲料企业通过技术或者营销服务等差异化竞争优势去抢占市场份额，同样可以表现出良好的成长性。
本文作者：陈振志
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