猪业篇
猪价上涨将成2015年主基调
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肉制品承压有限 猪价上涨，给生猪养殖上市公司带来业绩改善的利好，但某种程度上也给下游肉制品加工公司带来一定压力。 对于肉制品行业龙头双汇发展而言，猪价也成为影响公司业绩的因素之一。2014年上半年，双汇营业收入和净利润增幅分别为和3.6%和30%，公司在半年报中表示，猪价变化使公司生猪屠宰和肉制品加工两大主业有效扩大了规模，降低了成本，利润增长明显。而2014年三季度猪价的反弹也影响双汇业绩，第三季度由于生猪价格上升，双汇增加成本8.4亿元。 对于2015年，中金公司预计，2015年生猪均价同比上涨12%，猪价上涨或对双汇利润率有所影响，然而其为贡献双汇收入将近一半的屠宰业务带来收入弹性，收入端恢复到双位数增长概率较大。 2014年前三季度，双汇营业收入增长2.0%，净利润增长11.6%。但第三季度单季，营收下降0.7%，净利润下降15.7%。 方正证券表示，从2015年的情况来看，预计猪价上涨的概率较大，但涨幅可能有限。从双汇发展角度来说，目前公司还有一定的低价猪肉库存，且当前美国猪肉也处于下降通道，因此2015年猪肉价格或许不是影响公司业绩的主要因素。 此前双汇发展相关高管称，2014年受美国疫病以及国内猪价低迷，内外价差优势难显现等因素影响，双汇同美国史密斯菲尔德的协同效用的发挥一度受限。 而对于双汇发展来说，相较于猪价上行带来的成本压力，其正在推进的深度转型能否顺利显然更为关键。双汇发展正在全面调整产品结构，淘汰低端、老旧产品，并加大新产品开发力度，公司此前预计2015年将增量20万吨。 兴业证券黄茂表示，双汇估值低估的重要原因之一即是产品老化，随着新品大力创新逐渐在市场发酵，公司迎来估值修复可期。2015年随着公司重视销量考核和新品的铺开，公司业绩增速也有望迎来修复。 |
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