受非洲猪瘟影响猪价出现分化

从猪价走势来看，8月至今，猪价走出两次冲高回落的态势，这与市场所预期的单边大幅走高并不相符。

在非洲猪瘟疫情发现之前，全国各地区的猪价相差较为合理，价差体现了不同地区的调运费用。

随着疫情的出现，浙江为主的销区价格上涨，一度达到21元/公斤，同期辽宁跌至11元/公斤。具体来说，作为主产区，同时又是疫情发现地的辽宁，10月中旬，猪价跌破了10元/公斤，甚至出现8.5元/公斤的行情。广东作为生猪缺口省份，猪价整体偏强。由于近期疫情又在湖南、贵州、云南等地发现，广东地区猪价快速飙升，至10月27日，突破18元/公斤。

近三个月以来，全国生猪价格累计涨幅为2.86%。期间最大累计涨价幅度也仅为7.67%。近期，生猪价格再度出现下跌，已由前高14.32元/千克跌至13.48元/千克，跌价幅度为4.47%。虽然生猪调入省份的猪价强势上涨，但低价地区增加，且下跌幅度较大，拖累了全国生猪均价。总体上看，这三个月以来全国生猪价格累计涨幅有限。

根据招商证券宏观研究团队的研究显示，养殖户在疫情面前，主动抛栏所带来的猪肉阶段性供给增加。在短期内，这将反复对猪价带来压制效果。

这意味着，只有在市场加速出清之后，猪价才将会真正迎来因供给收缩导致的涨价行情。

布瑞克农信集团研究总监林国发称，疫情主要影响的是生猪调运、屠宰。进入到10月第二周，多个疫情省份开始逐步放宽省内调运，大猪出栏较前期顺利。近期，在贵州、湖南、云南爆发疫情之后，非洲猪瘟形势不容乐观。

同时，受跨省禁运影响，国内猪价也已经在产销区出现显著的价格分化。在疫情重灾区，当前猪价仅为9元/公斤～9.2元/公斤，养殖出现深度亏损，而调入区由于缺少生猪调入，价格大涨，本地区养殖利润丰厚。

根据全国生猪均价来评估，当前生猪养殖利润在150元/头～200元/头。考虑到东北及华北部分地区由于猪价低迷，加上调运基本停滞，大量的大猪被动压栏，当生猪超过250斤/头后，肉料比大幅增长，叠加当前豆粕价格大涨，玉米价格较去年同期上涨10%左右，这增加了养殖户的成本压力。

布瑞克农信集团研究总监林国发称，对辽宁养殖户来说，压栏到300斤的大猪，一头亏损大概在500元左右。

基于当前行业情况，林国发建议，政府可以考虑采用逐批次检疫，并对检疫合格的生猪进行屠宰，并对冻猪肉进行收储或者通过补贴屠宰企业，严格按照当前非洲猪瘟检疫程序进行屠宰仓储，确保明年第二季度的猪肉供应，而且此举可以加快大猪去栏，方便仔猪补栏。以猪价大幅波动为特征的猪周期，当前正处于下行通道，受这次非洲猪瘟疫情的影响，猪周期提前反转的预期得以强化。

猪周期的形成，在于产能跟供给的1年时滞，市场整体难以抑制产能投放。即便是在生猪养殖规模化占比90%以上的美国，也存在猪周期。统计数据显示，在美国，以3年~4年为一个周期。近年来，猪周期的持续时间在拉长。最近一个周期从2009年8月到2016年11月，持续7年3个月。前一个周期为2002年9月~2009年8月，持续6年9个月。

自2006年至今，国内市场生猪价格已经历了两轮完整的猪周期，一轮完整的猪周期运行长度为4年左右。

以2011年为界限，在此之前，我国生猪行业出现疫情，分别为2006年的蓝耳病、猪瘟以及2010年前后的口蹄疫和变异伪狂犬疫情。之后，由于整个疫情防控体系的提升，国内再也没有发生大的疫情。

通过分析疫情与猪价走势，国泰君安证券农业团队发布研究报告称，在周期底部，疫情爆发会是周期拐点的催化剂。

该报告称，目前非洲猪瘟还处于散户点发状态，对周期影响暂时并不显著。但疫情短期蔓延程度或将超预期，猪周期提前反转的预期强化。

值得说明的是，受环保等因素的影响，中国呈现“南猪北养”的养殖格局，国内生猪调运的规模巨大。据农业部门统计，国内单周生猪跨省调运量在200万头以上，全年生猪跨省调运在1.2亿头左右，占总产能的20%左右。

为防止疫情进一步扩散，国家紧急出台了生猪禁运的相关政策。

国泰君安证券农业团队称，目前，猪肉在CPI中的权重约为2.45，正常周期下，猪周期有望在2019年前后触底反转，在周期反转前猪肉均将对CPI产生负贡献。

林国发预测，目前正处于第三个猪周期的下跌过程，非洲猪瘟疫情可能导致该周期的下跌趋势提前结束，在2019年春夏期间，猪价有望摆脱下跌趋势，进入上涨周期，但疫情的不确定性，导致猪价在上涨过程中仍可能出现大幅波动。