上市猪企换帅潮背后的产能突围战

一、猪价大幅下跌 30%！行业陷入 “冰火两重天” 困局

（一）价格剧烈波动，养殖端承受巨大压力

“猪周期” 的剧烈波动，使生猪养殖行业再次处于关键转折点。9 月第 3 周，全国生猪市场价格急剧下降，平均价格降至 13.85 元 / 公斤 ，与 6 月高点相比大幅下跌 18%。这一价格走势对养殖户造成沉重打击。与此同时，生猪期货加权指数也创下年内新低，市场弥漫着浓厚的悲观情绪。

价格持续下跌，给养殖企业带来日益沉重的资金压力。据不完全统计，截至 2025 年 6 月末，22 家上市猪企负债合计达 3720.47 亿元，整体负债率为 57.77%。其中，天域生物、新五丰和金新农 3 家企业负债率超过 70%，财务状况严峻。部分企业短期负债规模达到现金储备的 32 倍，资金链断裂风险极高，整个行业运营如履薄冰。

（二）盈利周期逆转：从 “15 个月持续盈利” 到 “周均亏损 200 元 / 头”

回顾过往，生猪养殖行业曾经历一段繁荣的 “黄金时期”。从 2024 年 5 月至 2025 年 7 月，生猪养殖连续 15 个月保持盈利，前 7 个月出栏生猪头均盈利 108 元。彼时，养殖户收获颇丰，行业呈现繁荣景象。然而，进入 9 月，市场形势突变，自繁自养周均亏损 24.44 元 / 头，外购仔猪育肥亏损更是扩大至 199.31 元 / 头。短短一个月，行业从盈利高峰跌入亏损谷底，超过 65% 的养殖户陷入亏损，曾经的繁荣迅速消逝，行业陷入 “周均亏 200 元 / 头” 的艰难境地。

二、上市猪企 “换帅潮”：压力之下的战略重构

（一）核心高管密集变动，释放转型信号

在猪价持续低迷、行业压力不断增大的背景下，多家上市猪企出现 “换帅潮”，核心高管密集更迭，引发市场广泛关注。

天邦食品副总裁严小明，在公司预重整阶段发挥关键作用，于 9 月 19 日因个人家庭原因辞职 。严小明在天邦食品任职多年，凭借丰富经验和卓越能力，对公司发展贡献显著。他的离职给公司带来诸多不确定性。天邦食品此前已连续两年亏损，负债率达 68.7%，正处于战略转型关键期。严小明离任后，市场对公司战略执行的连续性表示担忧，公司后续如何应对变化、重新布局战略成为投资者关注焦点。

天域生物原副董事长兼总裁史东伟因个人规划退休离任，实控人罗卫国通过定增 4.65 亿元实现对公司的绝对控股。这一变动源于天域生物连续五年亏损、负债率高达 75.91% 的艰难处境。在此困境下，公司同步淘汰高负债低效产能，试图通过一系列变革实现业绩逆转 。

神农集团聘任具有投行背景的闫瑾出任财务总监，发力资本运作领域。闫瑾丰富的财务和投行经验，被视为公司破解资金困局的关键。上半年，神农集团流动比率仅为 0.82，短期偿债压力巨大，此次人事变动彰显公司强化资本运作、缓解现金流压力的决心 。

（二）换帅背后的深层逻辑：从 “规模扩张” 到 “效率优先”

头部企业的换帅潮并非简单的人事变动，背后蕴含深刻的战略调整逻辑。在猪价高企、市场前景良好时期，各大猪企将战略重点置于规模扩张，不断扩大产能，抢占市场份额。然而，随着市场供需关系改变，猪价持续下跌，这种粗放式规模扩张模式弊端渐显，企业面临巨大成本压力和市场风险。

如今，在行业困境下，猪企深刻反思，将战略重心从 “规模扩张” 转向 “效率优先”。换帅成为实现这一战略转变的重要手段。新上任管理者通常具备更敏锐的市场洞察力和创新管理理念，能够带领企业在降本增效、产能优化等方面取得突破。

以牧原股份为例，其能繁母猪存栏从年初的 362 万头降至 343 万头，计划年底再减 13 万头，主动调减产能以适应市场变化。同时，公司不断优化养殖流程，提升养殖效率，有效控制成本。天康生物在副总经理郑东生离任后，加速淘汰 PSY 低于 20 头的低效母猪，致力于将育种效率提升 15%，通过优化猪群结构提高生产效率，增强企业市场竞争力 。

这些举措表明，猪企已认识到，当前市场环境下，单纯规模扩张不再是企业发展的关键，只有提升效率、降低成本，才能在激烈市场竞争中立足。换帅潮是猪企在战略转型道路上的坚定步伐，是对市场变化的积极应对，也是寻求突破、实现可持续发展的重要举措。

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