2025上半年温氏猪业强势支撑与禽业破局策略

四、财务状况改善：负债连续下降，现金流充足

（一）资产负债率降低，偿债能力增强

通过 “降本增效 + 加快回款” 双轮驱动，温氏股份资产负债率连续 5 个季度下降。截至 6 月末，降至 50.57%，较 2024 年末下降 2.8 个百分点。剔除预收款项后的净负债率仅为 35%，远低于牧原股份（62%）、新希望（58%）等同行，财务弹性良好。

（二）现金流稳健，支持长期战略布局

上半年经营活动现金流净额达到 42.3 亿元，同比增长 22%；货币资金为 120 亿元。公司拟投入 50 亿元用于生猪养殖小区、种鸡场升级及屠宰场建设，其中 14 亿元已用于养猪业务，为后续产能释放奠定基础。

五、未来展望：猪业稳定与禽业回升，等待周期协同

（一）短期展望：猪价淡季保持稳定，禽业迎来复苏生猪市场：

7 月猪价反弹至 15.5 元 / 公斤，行业进入微利阶段。温氏股份凭借 6.1 元 / 斤的成本优势，单头盈利仍超过 150 元，下半年出栏量有望达到 1700 万头。

肉鸡市场：8 月黄羽鸡价格回升至 6.4 元 / 斤，加上中秋、国庆备货旺季，预计下半年养鸡业务盈利 5 亿元，全年亏损缩窄至 7 亿元。

（二）中长期规划：成本控制为核心，多元化业务突破公司目标

在 2025 年末将资产负债率降至 45%，并计划未来三年将肉猪成本稳定在 6-6.2 元 / 斤，肉鸡成本降至 5.3 元 / 斤。同时，积极拓展预制菜领域，2025 年深加工业务营收目标为 20 亿元，毛利率提升至 40%，构建 “养殖 + 食品” 双轮驱动发展模式。

【风险提示】

生猪价格超预期下跌；

禽流感疫情扩散影响肉鸡出栏；

饲料原料价格反弹压缩利润空间。

温氏股份上半年业绩体现了 “猪业支撑、禽业调整” 的行业态势。在行业周期波动中，公司以成本控制为核心竞争力，以组织变革为战略手段，在养猪业务中展现出强大抗风险能力，在养鸡业务中积极培育新的增长点。随着禽价回升和产能结构优化，温氏股份正从行业周期的跟随者向价值创造者转变。其发展路径为行业提供了应对周期波动的范例：只有深入发展技术、严格控制成本、积极拥抱变革，才能在市场浪潮中保持领先地位。

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