猪企新象：量价齐升与未来之思

三、行业前景引深思

（一）四季度猪价展望

农业农村部多次组织养殖企业、行业协会和专家开展会商，认为随着猪肉消费进入旺季，猪价大幅波动的可能性较小，生猪养殖头均利润有望保持在正常水平。从能繁母猪存栏看，三季度末全国能繁母猪存栏 4062 万头，相当于 3900 万头正常保有量的 104.2%，处于产能调控绿色合理空间的上线。从新生仔猪数量看，3 月份开始持续增加，按照 6 个月的育肥周期计算，正好对应秋冬消费旺季，市场供需匹配度比较好。从中大猪存栏看，9 月份全国 5 月龄以上中大猪存栏同比下降 4.6%，环比增长 1.5%，已连续 4 个月增长，预示着未来 2—3 个月的肥猪上市量将较之前的月份增多。总体来看，四季度生猪市场供应较为稳定，消费旺季支撑下，猪价有望保持相对稳定。

（二）未来行业趋势

结合专家观点和市场因素，明年猪价走势存在一定的不确定性。一方面，行业集中度持续提升，规模化养殖企业的市场份额不断扩大。如 2023 年全国 TOP10 养殖企业生猪出栏 16351.67 万头，占比达 22.50%。规模化生猪养殖属于资金密集型行业，产能变化趋势表现为阶段性震荡增加，产能持续处于相对充裕状态。同时，屠宰行业集中度也在提升，全国规模定点屠宰企业屠宰产能占比达 47.30%，较 2018 年增加 12.14 个百分点。行业集中度提升，竞争加剧，可能导致猪价波动幅度收窄，但也可能使上下游盈利水平低位运行。另一方面，成本管控将成为企业发展的关键。养殖企业持续降低成本，如牧原股份目标成本降至 13 元 / 公斤下方，温氏股份成本均值也已来到 14 元 / 公斤以下。成本控制使企业在波动市场中更具韧性，即使面临行业周期性挑战，也能维系可观的盈利能力。此外，影响猪价的因素较多，主要还是受供需关系影响。从目前全国能繁母猪的存栏量初步判断，预计明年猪价处于合理水平，企业可以获得合理利润。但由于养殖成本持续走低，生猪供应量预计在 2023 年供应量和 2024 年供应量之间，价格或高于 2023 年，低于 2024 年。同时，市场情绪、集团场短期出栏行为、二次育肥轮换节奏等因素也会对猪价产生影响。

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